随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīn我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀g)一(yī)季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年(nián)一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个股大多我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达(dá)了(le)自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国(guó)内的(de)宏观(guān)判断依(yī)然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的利(lì)益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产线(xiàn)建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关(guān)注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标的(de)更多(duō)地(dì)关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我们(men)总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的(de)应激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)的(de)6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经(jīng)济(jì)先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了(le)显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权(quán)益市(shì)场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀短期(qī)达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的(de)变化调整了一(yī)部(bù)分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技(jì)术革命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业(yè)格局带来(lái)的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司(sī)一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未来(lái)的(de)发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什(shén)么程(chéng)度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合(hé)当前市(shì)场提(tí)供(gōng)的较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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