昨夜今晨，全(quán)球投资界“春晚(wǎn)”——伯克希尔年度(dù)股东大会召开。

　　昨晚(wǎn)10点15分(fēn)开始(shǐ)，今年8月(yuè)30日将满93岁的(de)巴菲特和老(lǎo)搭(dā)档、已经99岁的芒(máng)格出(chū)席伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦年度股(gǔ)东大会的(de)问答环节。

　　本次大会召开时的宏观(guān)背景颇(pǒ)不平(píng)静：美国(guó)银行业(yè)动荡(dàng)不安，债务(wù)上限谈(tán)判僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地缘政治(zhì)冲突持续升温，人(rén)工智能正带来重大的机(jī)遇和风(fēng)险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态(tài)而来的投资(zī)者们热(rè)切盼(pàn)望聆(líng)听“奥马(mǎ)哈先知”对大变革时代的点(diǎn)评(píng)和投资(zī)智慧。

　　大会召开前，伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦发布一季度财报显(xiǎn)示，第一季(jì)度净利润355.04亿(yì)美(měi)元，去年同期为55.8亿美元(yuán)；第一季度营(yíng)收(shōu)853.93亿美元，去年(nián)同期为(wèi)708.1亿美元；第一季度投(tóu)资和衍生品收益为347.58亿(yì)美元，去年(nián)同期为亏损19.78亿(yì)美元。

　　先来看看巴菲特、芒格(gé)的重要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不(bù)全(quán)力支(zhī)持倒闭(bì)的硅谷银行(xíng)“将带(dài)来灾难性后果”

　　巴菲特表示，在(zài)硅谷银行倒(dào)闭后，监管机构必(bì)须做出赔偿所有储户的决定(dìng)，因为不这(zhè)样做可能会损害全球(qiú)金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　“这将是灾难(nán)性的(de)，”巴菲特在回答一个问题时(shí)说，如果储户得不(bù)到补偿(cháng)，它给(gěi)美(měi)国经济带来的后果(guǒ)无法(fǎ)想象。

　　2.美国和中国(guó)发(fā)生冲突很(hěn)愚(yú)蠢

　　巴菲特和芒格都认为(wèi)，中美关系紧(jǐn)张对两(liǎng)国会造成(chéng)不必要的伤害。芒格说：“美(měi)国和中(zhōng)国发生冲(chōng)突是很(hěn)愚蠢(chǔn)的(de)。我(wǒ)们应(yīng)该做的(de)就是和中国和睦相(xiāng)处(chù)。美国应该与中国(guó)大量开展(zhǎn)自由贸易。”巴菲特说(shuō)，中美会有(yǒu)竞争(zhēng)，但一直都需要判断，如果没有(yǒu)对方回应，事情能(néng)有多大进步(bù)。两(liǎng)国都会有(yǒu)竞争力，都可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲(fēi)特：过(guò)去几个(gè)月(yuè)的波动可能是二(èr)战以来最(zuì)厉害(hài)的一(yī)次

　　巴菲特表示(shì)，我们大(dà)部分的(de)事业，在今年(nián)报告(gào)的营(yíng)收都会比去年较(jiào)低，这都是(shì)因为过去6个(gè)月经济的不(bù)景气(qì)造成的。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司(sī)都经历了很多(duō)的波动(dòng)，这(zhè)可能是二战以来(lái)最厉害的一次，二战的时候我们没(méi)有办法获得商品、货物(wù)，但是这(zhè)一次的波动(dòng)来自(zì)于(yú)另外一个地方(fāng)，他(tā)们可(kě)能在过去的6个月(yuè)中出(chū)现了存货过多的情况，这不是说(shuō)好像失业率、就业率的情况造(zào)成的，但是现(xiàn)在的经(jīng)济环境在这六个月已(yǐ)经(jīng)非常不(bù)一样了，而我(wǒ)们很多的经理人对于这(zhè)种(zhǒng)情况感觉到比较惊讶，存货怎(zěn)么会一(yī)下子那(nà)么多卖(mài)不出去。现在我们才慢慢地让销售情况(kuàng)有所恢(huī)复。

　　4.“好日子可能(néng)已经(jīng)结束”！巴菲特第一季(jì)度净卖出104亿美(měi)元股票(piào)

　　巴菲特说，他在第(dì)一季度是股票的净卖(mài)家。财报(bào)显示，伯(bó)克希(xī)尔出售了价值132亿(yì)美元的股(gǔ)票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数据突显出，巴菲特和他的长期得力助手查理·芒格认(rèn)为，当期的估值(zhí)没有(yǒu)吸(xī)引力。自今年(nián)年初以来，该公(gōng)司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美元(yuán)，为(wèi)2021年底(dǐ)以来的最高水平(píng)。

　　芒格上个月表示，随着美联储加息和经济放缓，投资者应该降(jiàng)低(dī)对股市(shì)回(huí)报的(de)预期。

　　巴菲特对(duì)自己的企业做出了悲(bēi)观的预测：好日子可能已经结束。这位亿(yì)万(wàn)富翁投资者预计，随(suí)着(zhe)经济(jì)低(dī)迷放(fàng)缓，伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦公司大部分业(yè)务(wù)的收益今年(nián)将下降。因为(wèi)在(zài)过(guò)去6个(gè)月左右的时(shí)间里(lǐ)，美国经(jīng)济(jì)的“令人难以置信的增(zēng)长(zhǎng)时期”已经接近尾声。伯(bó)克希尔经常被视为经(jīng)济健康状况的代(dài)表(biǎo)，因(yīn)为其业务范围广(guǎng)泛，从铁路到电(diàn)力公用事业和(hé)零(líng)售。巴菲(fēi)特曾表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦公司的(de)成(chéng)功归功(gōng)于(yú)过去几(jǐ)十(shí)年美国经济的(de)惊(jīng)人(rén)增长。

　　5.巴菲特(tè)强(qiáng)调：接班人是(shì)阿(ā)贝尔

　　巴菲(fēi)特(tè)指出，阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，但他还(hái)会(huì)与贾恩(ēn)一(yī)起(qǐ)协商，做最后的决策(cè)。公司传承在执(zhí)行上并不(bù)是这么简单(dān)，管理伯克(kè)希尔(ěr)可能不仅(jǐn)需要(yào)现在的这五个下(xià)一代领导人(rén)，而是更(gèng)多有能(néng)力的(de)人。如果他们不能(néng)处(chù)理得(dé)当的话(huà)，他就不会将伯克希尔交给(gěi)他们(men)。他还补充，每一个公(gōng)司的(de)情况都不一样。

　　芒格则表示，现在(zài)伯(bó)克希(xī)尔内部都很(hěn)支持(chí)阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印(yìn)钱(qián)

　　有投(tóu)资者提问(wèn)：美(měi)联(lián)储(chǔ)现有的(de)资产负债表规(guī)模是否令你担忧？

　　巴菲特(tè)表称他(tā)不担(dān)心美联(lián)储，支持(chí)美联储压低通胀率的使(shǐ)命，他也不担(dān)心美(měi)联储的资产负债(zhài)表(biǎo)，尽管打(dǎ)趣称“那(nà)是一个很(hěn)大的数字，而我喜欢看这些大(dà)数字”。

　　巴菲特称，看到(dào)美联储资产负(fù)债(zhài)表从8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美元，就让他想到一(yī)句话“现金(jīn)永远(yuǎn)不是垃(lā)圾”。但是他反对疯狂(kuáng)印钱令(lìng)通胀暴涨，就像二战刚结束时美国所经历的那样。对(duì)此芒格也持相同观点，称如(rú)果靠不断印(yìn)钱来解决(jué)短期问(wèn)题将(jiāng)会有负面的后(hòu)果。

　　7.为(wèi)何大幅持(chí)仓石(shí)油股(gǔ)？

　　巴(bā)菲特表示，美国没有(yǒu)其他(tā)地(dì)方可以像(xiàng)二叠纪盆地（permian）一样有这么多(duō)石油(yóu)储备(bèi)。不过页岩油(yóu)井的衰败也很快，开(kāi)井(jǐng)第一(yī)天(tiān)可(kě)能产量(liàng)1.2万(wàn)至1.5万(wàn)桶/日(rì)，也许(xǔ)一年或(huò)者一年(nián)半就(jiù)枯竭了。

　　“我(wǒ)非常喜欢西方石油(yóu)的管理层，对他们也(yě)很熟悉。西方(fāng)石油(yóu)做了很(hěn)多好(hǎo)的(de)事情，建(jiàn)了很多新(xīn)井还(hái)能盈利(lì)。伯(bó)克希(xī)尔并不会购买西方石(shí)油的控股权，管理层(céng)已经很棒了。未来不确定是否会继续购买更多石油公(gōng)司的股票，但(dàn)对现在持股(gǔ)量很(hěn)满意。”巴菲(fēi)特(tè)说。

　　8.没有货(huò)币能取(qǔ)代美元(yuán)的储备(bèi)货币地位

　　有投资者提问：美国大批发债，美联(lián)储让债务货(huò)币(bì)化，中(zhōng)国巴西(xī)沙特等都在(zài)与美元(yuán)脱钩，在(zài)这种环境(jìng)下(xià)，美元的货(huò)币储备地位何时(shí)会受威胁？

　　巴菲特认为，没(méi)有(yǒu)取(qǔ)代美元储备货币地位(wèi)的候选(xuǎn)币种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有人(rén)比美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)更了解形势，但他无(wú)法控制财政政策。谁(shuí)都不知(zhī)道(dào)，一(yī)种纸币(bì)能坚持用多久才会失控，尤其是在这种货币(bì)是全球(qiú)储备货(huò)币的时(shí)候。

　　巴菲特认为，美国要大(dà)举印钞很容易，但应该(gāi)非常小(xiǎo)心。如果货(huò)币太多，一旦把通胀的精灵从瓶子里放(fàng)出来(lái)，就很难恢复，人们会对货币失(shī)去信(xìn)任(rèn)。

　　巴菲特称，无法预测会(huì)有什么结果，反正不会是好(hǎo)结(jié)果(guǒ)。现在（大量发债）是(shì)一个非常政(zhèng)治化的决策。

　　芒(máng)格说，在某些时候，通过印钞(chāo)赢得选(xuǎn)票会(huì)适得其反(fǎn)。芒格在提(tí)到日(rì)本(běn)的货币(bì)政策和财政政策时说，日本用日(rì)元做(zuò)了些奇怪(guài)的事。对于日本(běn)实(shí)施的经济(jì)政(zhèng)策，日(rì)本人应该接受并作出(chū)应对。巴(bā)菲(fēi)特补充说，如(rú)果日(rì)元是(shì)储备货(huò)币，那些事(shì)不可能发生。巴菲特(tè)说(shuō)，他佩服(fú)日本(běn)，日(rì)本有一个(gè)更(gèng)有(yǒu)凝(níng)聚力(lì)的社(shè)会，但美(měi)国不应该效仿日本。不断印钞(chāo)是疯狂(kuáng)的。

　　猪价(jià)持续低迷，国家(jiā)研究启(qǐ)动第二(èr)批中央冻猪肉收(shōu)储

　　今年以来，在供大于需的市场格(gé)局下，我国(guó)生猪价格整体(tǐ)偏弱(ruò)运行，期间最高仅(jǐn)涨至16元/公斤，最(zuì)低跌至(zhì)14元(yuán)/公斤以下(xià)。

　　回(huí)顾今年春节过后(hòu)的猪价走势，记者查询(xún)上甲数据梳理发现，2月中旬(xún)至3月(yuè)初期(qī)间，生猪价格曾出现一波企稳(wěn)反弹，但在涨至16元/公斤(jīn)后(hòu)再次振荡下跌(diē)，直(zhí)至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再(zài)度出(chū)现小幅反弹至4与25日的15.12元(yuán)/公斤(jīn)，随后(hòu)在五一(yī)假期前(qián)又略(lüè)有回落。

　　在近(jìn)期生(shēng)猪价格低位(wèi)运行(xíng)的情况(kuàng)下，国家发改委于5月5日下午(wǔ)发布最新研究收储(chǔ)的公(gōng)告(gào)称，据(jù)国家(jiā)发(fā)展改革(gé)委(wěi)监测，4月24日(rì)—4月28日当周，全国平均(jūn)猪(zhū)粮(liáng)比价为5.21：1，处于过度下(xià)跌二级预警区间。根据(jù)《完(wán)善政府猪肉(ròu)储备调(diào)节机制 做好猪肉市场保供(gōng)稳价工(gōng)作(zuò)预案》规定，国家发改委会同有(yǒu)关(guān)部门(mén)研究适时启动年内第(dì)二批中央冻猪(zhū)肉储备收储工作，推动生猪价格(gé)尽快回归合理区间。

　　在(zài)国家(jiā)发改委发声后，生猪(zhū)期货(huò)市场预(yù)期走(zǒu)强，应声上(shàng)涨。截至(zhì)5月(yuè)5日下(xià)午收盘，生猪期货主力(lì)合约2307报(bào)收16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生猪(zhū)现货市场整体延续振荡下跌走势，价格(gé)无太大起色。徽商期货生猪分析师尉秀接受期(qī)货日报记者采访时(shí)表示，4月(yuè)来生猪现(xiàn)货价格呈(chéng)先跌后(hòu)涨再跌的振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势。

　　“具体来看，4月(yuè)初(chū)至中(zhōng)旬，颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗因需求缺乏明(míng)显利好，叠加散户逢高出栏(lán)心态增(zēng)强，利(lì)空生猪价格，猪价振(zhèn)荡回落并(bìng)在(zài)4月17日逼(bī)近春(chūn)节后低点(diǎn)（1月31日13.95元/公(gōng)斤(jīn)）；随后进(jìn)入4月(yuè)中下旬后，在相(xiāng)对较低的猪价下，市场心态开始(shǐ)转变，养殖端低价惜售情绪强、二育询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品(pǐn)猪肉价格的相对优(yōu)势也刺激(jī)贸易(yì)商从进口肉采购(gòu)转(zhuǎn)向对(duì)国内冻品猪肉采(cǎi)购(gòu)，支(zhī)撑(chēng)屠宰企业(yè)分割入(rù)库意愿加大，再叠加月底逢五一假期备货，猪肉(ròu)终(zhōng)端需求(qiú)有所好转，猪价(jià)升至4月25日(rì)的15.12元/公(gōng)斤；而此后(hòu)，较(jiào)高的成(chéng)本(běn)导致生猪二育入(rù)场(chǎng)转(zhuǎn)为谨慎，屠企分割比例也有开收(shōu)敛(liǎn)，叠加(jiā)月(yuè)末部分集团(tuán)企(qǐ)业有(yǒu)提前出(chū)栏迹(jì)象，在缝节必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月末(mò)价格再次回落(luò)，截至4月28日(rì)猪(zhū)价(jià)跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而(ér)五一小长(zhǎng)假期(qī)间，虽有节假(jiǎ)日(rì)提(tí)振，但生猪现货价(jià)格平均也(yě)仅有0.2元/公斤的(de)涨幅，延续(xù)偏(piān)弱(ruò)态(tài)势。申银万(wàn)国期货农产品(pǐn)高级分析师徐盛告诉(sù)记者，目前(qián)生猪处于需求淡季，同(tóng)时(shí)五一节前各养殖类(lèi)上市公司(sī)公布(bù)一季(jì)报显示其经营数(shù)据(jù)纷纷亏损，若猪(zhū)价长期维持(chí)低迷，养殖企(qǐ)业超预期(qī)去产能将对行业的(de)发展不利(lì)，容易导致猪价的(de)大起大落。在这(zhè)个(gè)节点(diǎn)，国家(jiā)发改委宣布收储(chǔ)，可以(yǐ)看出(chū)国家对(duì)生猪养殖行业健康(kāng)发(fā)展的重视与(yǔ)呵护，有助于提振(zhèn)市场信心。

　　“在猪肉收储信(xìn)号释放下，本周五(wǔ)生猪(zhū)期货盘面随即作(zuò)出(chū)反(fǎn)应(yīng)走多。从(cóng)收储本(běn)身看，不会带来实质性生(shēng)猪(zhū)需(xū)求的增(zēng)长。不(bù)过，倘若收储(chǔ)调控长(zhǎng)期密集执行，叠加二育等利多因素共振(zhèn)，或(huò)会给市场(chǎng)带来比(bǐ)较(jiào)明显的利(lì)多影响。”尉秀说(shuō)。

　　生(shēng)猪(zhū)价格(gé)磨底何时结束？

　　五一节假(jiǎ)日过后(hòu)，尉秀告(gào)诉记者，因生猪终端需求缺乏(fá)实质(zhì)性利好，短(duǎn)期内猪价或延续(xù)低位区间(jiān)振荡走势。

　　具体从(cóng)生猪需求端看，尉秀(xiù)表示，参考2020年至(zhì)2022年的屠宰数据，每年(nián)5月宰量均有不(bù)同程度(dù)的提升，但也非猪肉(ròu)季节性消费旺(wàng)季。

　　从(cóng)供给(gěi)端(duān)看，据国家(jiā)统计局最新数据，截(jié)至今年一季(jì)度，全国(guó)生猪出栏1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量(liàng)处于近五年同(tóng)期(qī)高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比(bǐ)增长(zhǎng)2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者，虽(suī)然今(jīn)年一季度生猪存(cún)栏环比出现(xiàn)下(xià)跌，但(dàn)同比(bǐ)依旧(jiù)增长，并(bìng)处(chù)于近9年同期相对高位(wèi)。

　　此外从生猪产能变化来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开(kāi)年(nián)以来，国内能繁母猪存栏(lán)已连续(xù)三个(gè)月下(xià)降(jiàng)，但(dàn)下降幅度相(xiāng)当有限，累计下降1.97％。其(qí)中(zhōng)3月全国能繁母猪存栏量为4305万头，环(huán)比下(xià)跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万(wàn)头的正常产能调(diào)控目标（约(yuē)为(wèi)105.00％）。此外据第三方(fāng)机(jī)构数(shù)据，国内(nèi)能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏(lán)自2022年11月开始(shǐ)下滑，已经连(lián)续5个月下(xià)滑，累计(jì)下降幅度为5.33％。其中，3月(yuè)环(huán)比下降1.95％，较2022年(nián)同(tóng)期增加2.96％。“从不同口径的(de)统(tǒng)计数据可以看(kàn)出，生(shēng)猪产(chǎn)能有继(jì)续回调(diào)走势，但截至(zhì)3月降(jiàng)幅均有限。综(zō颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗ng)合来看(kàn)，当下产能基础(chǔ)依旧(jiù)稳(wěn)固，生(shēng)猪供应充盈，并没有出现能够驱动周期上行趋(qū)势的力(lì)量。”

　　展(zhǎn)望(wàng)5月猪价，在(zài)尉秀看来，伴随着猪(zhū)价再次阶段(duàn)性走低，二(èr)育(yù)补栏或会再(zài)次(cì)进场，带动猪价走高；但今年二次育肥进出(chū)场(chǎng)节(jié)奏切换加快，需关注进出(chū)场节奏对猪(zhū)价的带(dài)动。此外(wài)受冬(dōng)季猪病等影响，今年2-3月有比较明显的(de)小体(tǐ)重猪急抛，出栏量的(de)提前(qián)透支(zhī)将(jiāng)在6月前后显(xiǎn)现，对期货LH2307盘面的(de)利多影响或许在5月份有体现(xiàn)。总(zǒng)的来看，5月猪价价格(gé)重(zhòng)心或高于4月，建(jiàn)议继续重点关注二次育(yù)肥、冻品入库及收储带来的情绪面影响。

　　方正(zhèng)中期饲料养殖板块研究员(yuán)宋从志认(rèn)为，短期来看，当前(qián)生(shēng)猪整体屠宰量仍维(wéi)持高位，并高于去年同(tóng)期水平(píng)，出栏(lán)体重虽有连续回落，但绝对体重仍(réng)在120kg以上，反(fǎn)映(yìng)上游(yóu)大(dà)猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶(jiē)段性出栏压力(lì)。尤其去年6月份以来(lái)能繁(fán)母猪环比增加带来(lái)的生猪出(chū)栏(lán)在5月份(fè颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗n)可能继(jì)续保持惯(guàn)性增(zēng)涨。但今年二季度(dù)开始生(shēng)猪市(shì)场将逐(zhú)步过度至季(jì)节性旺季，因此生猪近端现货价(jià)格大概率已在慢慢接近底部。

　　中长期来看(kàn)，尉秀表示，下半年是生猪需求的旺季(jì)，叠加(jiā)能繁母猪的调(diào)减在(zài)下半年会有一定程度的(de)体现(xiàn)，价格重心或高于(yú)上半(bàn)年，2023年全年猪价的高点有望在下半年(nián)形成。

　　“我们认(rèn)为，上半年生猪供(gōng)应压力最大(dà)的(de)时间点有(yǒu)望逐步(bù)过去，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失(shī)以(yǐ)及(jí)猪肉收储(chǔ)，消(xiāo)费(fèi)端恢复(fù)后下方现货价(jià)格(gé)空间有(yǒu)限并(bìng)有望反弹。但考虑到2022下半(bàn)年生猪养(yǎng)殖利润偏高，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)恢复(fù)，2023年生猪总体(tǐ)供应(yīng)有望逐步增(zēng)加，全年猪(zhū)价重(zhòng)心仍将低(dī)于2022年，交易节奏的把握(wò)将(jiāng)更(gèng)为关键。”徐盛建议，长期投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)在养猪成本(běn)一(yī)带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等反弹(dàn)后(hòu)逢高空2309合(hé)约。

　　宋(sòng)从志(zhì)表示，当前生猪期货2305合约期现(xiàn)已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水(shuǐ)扩(kuò)大，由(yóu)于生猪期价目前整(zhěng)体估值(zhí)不高，后(hòu)续在收储加(jiā)持下，期价存在(zài)继续(xù)往上(shàng)修(xiū)复(fù)的空间(jiān)。建议投资者在交易上可从单边(biān)转为观望，边际上警惕饲料养殖板块(kuài)集体估值下移带来(lái)的系(xì)统性风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗