美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经(jīng)历超(chāo)出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银(yín)行有非常独(dú)特的商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)专注于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一(yī)共和银行集中于(yú)财富(fù)管理(lǐ)；而签(qiān)名(míng)银行(xíng)则有大量的数字资(zī)产风险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒(dào)闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议(yì)员(yuán)们也表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的(de)可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地(dì)区银行股本周大(dà)幅(fú)下跌(diē)，西太平(píng)洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系动荡(dàng)之际(jì)，近(jìn)一半的美国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表示他们担(dān)心自(zì)己的(de)钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些(xiē)最(zuì)新(xīn)数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他(tā)们非常或(huò)中度(dù)担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在(zài)银行业较为平静的时(shí)期测量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到(dào)解决(jué)后，人们对存款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄卯怎么读，卯足劲是什么意思解释罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人(rén)机(jī)撞击了(le)该工厂(chǎng)的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融资(zī)利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分(fēn)别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要(yào)将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件(jiàn)警告(gào)称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进(jìn)入(rù)集中避险状态(tài)，对(duì)股市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏(hóng)观(guān)层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当(dāng)前(qián)的(de)宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日(rì)度级别(bié)演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业(yè)、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示(shì)在利率上(shàng)升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国(guó)就业市(shì)场招(zhāo)聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面(miàn)临的(de)风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于(yú)数据。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场(chǎng)风险(xiǎn)三(sān)方(fāng)面探(tàn)索(suǒ)货(huò)币政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联(lián)储或(huò)将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下来的议(yì)息会议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势(shì)类(lèi)似(shì)，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点(diǎn)是在银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)的背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观避险还有一部分债(zhài)务上限的(de)加(jiā)成；二是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重点留意(yì)是否会重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期(qī)原油尚不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅(fú)下滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油库(kù)存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为(wèi)稳定油(yóu)价(jià)进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上市(shì)场再(zài)度进入供(gōng)小于(yú)需(xū)状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破(pò)位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看不(bù)到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落(luò)地(dì)，后期(qī)将不再存在加(jiā)息对(duì)大(dà)宗(zōng)商品压制(zhì)的(de)预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市(shì)场的(de)影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的(de)底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市(shì)场的(de)底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会(huì)下降多(duō)少也尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进(jìn)入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下(xià)跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期(qī)数据，供(gōng)应(yīng)提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地(dì)炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国(guó)内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压(yā)缩(suō)，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀(xī)释沥青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的(de)表现。从下游行业(yè)的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建乐(lè)观(guān)预(yù)期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为，近期沥青价格波动的(de)主要(yào)逻(luó)辑在于成本端(duān)原油(yóu)，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易日(rì)，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂(liè)解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较(jiào)为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨卯怎么读，卯足劲是什么意思解释回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存(cún)进入4月后去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可(kě)能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调(diào)油(yóu)需求不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出现了(le)周(zhōu)度(dù)回升的(de)态势。最大的(de)利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势。

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