4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持倒挂(guà)的格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国(guó)内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年(nián)来最高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企禧与喜的区别是什么，喜字logo设计纱线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在供应(yīng)端利多(duō)的推动(dòng)下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年(nián)春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年同期或(huò)推迟(c禧与喜的区别是什么，喜字logo设计hí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期(qī)背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来(lái)首(shǒu)次转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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