金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合(hé)人民(mín)币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信(xìn)证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支(zhī)了(le)部(bù)分(fēn)银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非标(biāo)融(róng)资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季(jì)初发(fā)行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较(jiào)为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合(hé)季节(jié)性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存(cún)款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗)少更(gèng)可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这种结构特(tè)征反映了居(jū)民(mín)端在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然(rán)不足(zú)的情(qíng)况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排(pái)除(chú)居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维(wéi)持(chí)在低位。

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