财联社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级(jí)债(zhài)）具有同等(děng)地(dì)位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的(de)持有人(rén)是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也(yě)引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作(zuò)用是(shì)在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāngmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写)索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于(yú)参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去(qù)违约后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责(zé)决(jué)定在这个地区(qū)是否(fǒu)发(fā)生了(le)信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和(hé)次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写交给美国(guó)SEC的(de)监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的(de)状况，并在今(mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写jīn)年2月得出“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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