北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和(hé)副董事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已(yǐ)进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披(pī)露的事(shì)项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们(men)已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源(yuán)业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年(nián)的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白(bái)消费(fèi)者的(de)习惯(guàn)。如果让(ràng)消费(fèi)者选是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面做一(yī)定(dìng)的预测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片(piàn)行业(yè)台积电(diàn)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来(lái)拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天，我读(dú)了(le)通用(yòng)汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可(kě)以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是(shì)希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个方(fāng)面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一(yī)个(gè)州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计(jì)划进行整合。我们(men)也将我们(men)的(de)目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被赋予(yǔ)了制(zhì)定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了(le)很多钱(qián)的人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题(tí)的(de)人。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们(men)最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人(rén)能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多(duō)少(shǎo)数(shù)额的(de)货(huò)币(bì)才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多(duō)上(shàng)市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可(kě)在技(jì)术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度(dù)还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不(bù)会(huì)受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且(qiě)还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情绪(xù)作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一(yī)个(gè)没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了(le)一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再(zài)次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的(de)钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业(yè)不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务(wù)时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一(yī)些好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还(hái)需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日(rì)本，并参观(guān)五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷(léi)格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依(yī)然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带(dài)来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购(gòu)将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路(lù)就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划(huà)的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么果(guǒ)你(nǐ)想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划(huà)分配上都存(cún)在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只需(xū)要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再(zài)度(dù)提起(qǐ)本(běn)·适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么格(gé)雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的(de)想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不(bù)多(duō)第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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