北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度股东大(dà)会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生(shēng)，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个(gè)阶(jiē)段的(de)交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们(men)在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在(zài)于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是(shì)一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流(liú)量(liàng)减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的(de)习惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么(me)是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美元(yuán)是好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和(hé)喜诗糖(táng)果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司(sī)之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与(yǔ)了(le)亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来(lái)，目前(qián)我们(men)没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。何(hé)况(kuàng)它们(men)还拥有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢(huān)接受(shòu)不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的(de)成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资(zī)者关(guān)于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发(fā)现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是(shì)觉(jué)得用人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变人类的思(sī)维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新的(de)改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一(yī)些(xiē)原有的(de)技术，因此，在(zài)这其(qí)中会(huì)存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源(yuán)的(de)转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面(miàn)做了(le)非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我们(men)希望能(néng)够(gòu)在全国的(de)每一个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进(jìn)行整(zhěng)合。我(wǒ)们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规(guī)定，但这(zhè)不是(shì)美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们(men)无法解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的(de)人。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们(men)最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对(duì)货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的(de)行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉(shè)及(jí)保险业(yè)务，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户(hù)提(tí)供(gōng)可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的(de)份额(é)，作为伯(bó)克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了(le)超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的(de)现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题(tí)是(shì)，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字做(zuò)出最终(zhōng)决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信的(de)投资机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资产而非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划(huà)框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的(de)价值观(guān)，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可(kě)以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行(x夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字íng)逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在各自(zì)的(de)问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯(fàn)下(xià)的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的(de)人(rén)和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤(qín)也只(zhǐ)需(xū)要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作都(dōu)是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊(xùn)看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差(chà)不多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的地位？”

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