金融界5月16日消息 国新办今日上午(wǔ)举行4月(yuè)份国民(mín)经济运行情况新闻发布会(huì)。现场有记(jì)者(zhě)提问(wèn)，4月份CPI与(yǔ)PPI同比(bǐ)表现均(jūn)弱于(yú)预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原(yuán)因有哪些(xiē)？国家(jiā)统计局如(rú)何看(kàn)待未来的(de)走势？

　　国家统计局(jú)新闻(wén)发(fā)言人(rén)、国民经(jīng)济综合统(tǒng)计司司长付凌晖回(huí)应称，当前价(jià)格(gé)低(dī)位运行主要是阶段性的，当前中(zhōng)国经济(jì)不存在通缩(suō)，总的来(lái)看，下阶段也不(bù)会出现通(tōng)缩。从CPI的情况来看，今年(nián)以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总体上是回落的，4月份同(tóng)比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上(shàng)个月回落了(le)0.6个百(bǎi)分(fēn)点，CPI走低(dī)主要是(shì)一些阶段(duàn)性因素影响。

　　一是(shì)食品价(jià)格的回落(luò)。随着气温的转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供应增加，市场(chǎng)价格有所回落。同时，生猪市(shì)场供应总体是充足的。进(jìn)入4月份以后，猪肉消费(fèi)进入(rù)淡季，猪肉价格(gé)下行，也(yě)带动了食品价格的回落。4月份，食品(pǐn)价格同比上(shàng)涨0.4％，涨幅(fú)比上(shàng)月回落2个百(bǎi)分点。

　　二是能源(yuán)价格降幅扩大(dà)。今(jīn)年以来，受到世(shì)界经济复苏(sū)乏力(lì)、全球能(néng)源价格(gé)总体上趋(qū)于(yú)回落(luò)，对国内居民(mín)消费汽柴油价格(gé)输(shū)出型影响显现，4月份(fèn)CPI中，能源价格同比下(xià)降5.4％，比上月降(jiàng)幅有所扩大。

　　三是(shì)国内(nèi)部分(fēn)耐用消费品(pǐn)降(jiàng)价促销。今年(nián)以来，受到汽车优惠(huì)补贴政(zhèng)策(cè)去年底到期影响，国2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才六B的排放(fàng)标准(zhǔn)在(zài)今年7月份(fèn)切换，车企降(jiàng)价(jià)促销(xiāo)力(lì)度加大，带动了价格的下行(xíng)。我们看到，4月份(fèn)燃(rán)油(yóu)小汽车价格(gé)环比(bǐ)还(hái)在下降。

　　四是上年同期对比基(jī)数(shù)走高。上年同期受到(dào)疫(yì)情冲击，猪(zhū)肉价(jià)格进入到上涨周期等因素的影响，食品价格涨幅(fú)扩大。同(tóng)时，由于国际地缘政治冲突(tū)、全球疫情影响，去年国际油价(jià)高涨，带动了CPI中能(néng)源(yuán)价格上升。在(zài)这(zhè)些因素(sù)共同影(yǐng)响下，去年4月份(fèn)CPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　付(fù)凌(líng)晖指出，在价格(gé)中食品和能源由于受(shòu)到短期(qī)因素影响，往(wǎng)往波动会比较大，看价格总体的状况(kuàng)，更重(zhòng)要的还要看核心CPI。从(cóng)核心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相(xiāng)同，总体保持基本稳定。从核(hé)心CPI目前(qián)的情况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情前相比还是偏低的，很重(zhòng)要的原(yuán)因是服务需求仍在恢复中(zhōng)，相(xiāng)关价格涨幅跟过(guò)去相(xiāng)比偏低(dī)。

　　他表示，随(suí)着经济社会(huì)恢复常态化运行，服务需求稳(wěn)步扩大(dà)，旅游(yóu)、交通、住宿、餐饮等价格涨幅回升，带动服务价格涨幅有所扩大。4月(yuè)份，服务价格同比(bǐ)上涨(zhǎng)1％，涨幅比上月扩大0.2个(gè)百分(fēn)点，连续两个(gè)月回升。未来随(suí)着(zhe)服务消费需求带动(dòng)增强，价格回升也会(huì)推动(dòng)核(hé)心CPI涨(zhǎng)幅回(huí)归到合理的水平。

　　付凌(líng)晖(huī)指出，从PPI情(qíng)况来看，今年(n2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才ián)以来(lái)受到国(guó)内外多重因素(sù)影响，PPI同比降幅连(lián)续扩大，4月份同比下降(jiàng)3.6％，主要影响因素有以(yǐ)下几个：

　　一(yī)是(shì)国际输入性因(yīn)素影响。我(wǒ)国部(bù)分大宗商品价格与国际市场联(lián)系(xì)比较紧密，今年(nián)以来受到世(shì)界经济恢复乏(fá)力影响，国际大宗商品(pǐn)价格走(zǒu)低、国内石油、有色价格出(chū)现(xiàn)下降，4月份石(shí)油和天(tiān)然气开采业价格下降16.3％，化学原料和(hé)化(huà)学制品业价格(gé)下降9.9％，有(yǒu)色金属冶(yě)炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场(chǎng)需求(qiú)不足(zú)。经济恢复(fù)常态化运行以后，部分行业(yè)产能(néng)供给充裕(yù)，但市场需求相对不足(zú)，价(jià)格有所下降。比如(rú)煤(méi)炭(tàn)产能继续释放，进口持(chí)续增加，而(ér)电煤(méi)需求季节性减少，市场进入淡季，价格降幅有(yǒu)所扩大，4月份煤炭开采和洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场需求还在恢复中，价格出现下降，4月份黑色金属冶炼(liàn)和压延加工业价格下降(jiàng)13.6％。

　　三是上年(nián)价(jià)格变动翘尾下(xià)拉影响加(jiā)大。4月份上年价格(gé)翘尾影响是负2.6个百(bǎi)分(fēn)点，比(bǐ)3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从(cóng)下阶段情况来看，国际输(shū)入性影响(xiǎng)还会持续，国内(nèi)市(shì)场需求仍在恢复中，部分(fēn)工业品价(jià)格短期下行情况还会延(yán)续。但是(shì)随着(zhe)国(guó)内(nèi)经(jīng)济恢复(fù)，市(shì)场需求回(huí)暖，总的判断，下半年PPI有望逐(zhú)步(bù)回升(shēng)。

　　央行报告：当前我国经(jīng)济没有出现通缩

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，昨天央(yāng)行发布的一季度(dù)货币政策报告(gào)也提及通缩(suō)。报(bào)告提到，我国通胀水平处于温(wēn)和区(qū)间。过(guò)去(qù)一年、五(wǔ)年和十(shí)年(nián)，CPI年均(jūn)涨(zhǎng)幅都(dōu)在2％左右。

　　今年(nián)以(yǐ)来物价涨(zhǎng)幅阶段(duàn)性(xìng)回落，主要与供需恢复时间差(chà)和基数效应有关。我国经济运行开局良好(hǎo)，同时(shí)通胀保持温和(hé)，CPI涨(zhǎng)幅逐月(yuè)下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在负值区间。

　　总的看，若(ruò)经济(jì)保(bǎo)持(chí)正常增(zēng)长态势，CPI阶段(duàn)性回落的影(yǐng)响(xiǎng)不宜夸大。

　　本轮物价回落客观上(shàng)有以下因(yīn)素：

　　一是供给能力较强(qiáng)。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内生产持续加快(kuài)恢复，PMI生(shēng)产(chǎn)分项保持在较高(gāo)景气区间；农副产(chǎn)品生产(chǎn)稳定、物(wù)流渠(qú)道畅通，也保(bǎo)证了居(jū)民(mín)“菜篮子”“米袋(dài)子”供应充足。

　　二是需求(qiú)复苏偏慢。实(shí)体(tǐ)经(jīng)济生产、分配、流通、消费等环节本身有个过程，加之疫(yì)情的(de)“伤痕效应”尚未消退，居民超额储蓄(xù)向消费的转(zhuǎn)化受收(shōu)入(rù)分配分(fēn)化、收(shōu)入预期不稳等(děng)制约，特别是汽车、家装等大宗消(xiāo)费需(xū)求偏弱。近期居(jū)民出现提前还贷现象(xiàng)，也(yě)一定(dìng)程(chéng)度影响当期消费(fèi)。

　　三是(shì)基数(shù)效(xiào)应明显。去年国(guó)际油价一度逼近140美元(yuán)大(dà)关，今年(nián)以来已(yǐ)回落(luò)至80美元附近，带动CPI交通(tōng)工具(jù)燃料和居住水电燃料的同比增速走低(dī)；疫情扰动使得(dé)去年3月鲜菜(cài)价(jià)格反季节上涨(zhǎng)，对今年也存在高基数(shù)影响。GDP等宏观经(jīng)济数(shù)据同样存在明显基数效应，去年二季度(dù)受疫(yì)情冲击GDP同比降至0.4％，低基(jī)数(shù)作用下今年二季(jì)度(dù)GDP增速(sù)可能明显回升。

　　未(wèi)来几个月受(shòu)高基数等影响，CPI将低位窄幅波(bō)动(dòng)。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保(bǎo)持低位，主要受去年同期CPI涨(zhǎng)幅基本(běn)在2.5％左右的高基数影响。但(dàn)要看(kàn)到，随着基数降低，特(tè)别是政策效应(yīng)将进一(yī)步显现，市场机制发挥充分作用(yòng)，经济内生动力也(yě)在增强，供(gōng)需缺口有望(wàng)趋于弥合，预计下(xià)半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至近年均值水平(píng)附近(jìn)。

　　报告表示，当(dāng)前我国经济没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)通缩。通缩主(zhǔ)要指价格持续负增长，货币供应量也具有(yǒu)下降趋势，且通(tōng)常伴随经(jīng)济衰(shuāi)退。我国(guó)物价(jià)仍在温(wēn)和上涨，特别(bié)是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和(hé)社融(róng)增(zēng)长相对较(jiào)快，经济运行持续好(hǎo)转，不符合通缩的特征。

　　中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，我国经济总供求基本平衡(héng)，货币条件合理(lǐ)适度，居(jū)民预(yù)期稳定，不(bù)存在长期通缩或通胀(zhàng)的基(jī)础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休矣(yǐ)

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担忧大(dà)可(kě)不必

　　物价是经(jīng)济短(duǎn)周(zhōu)期(qī)波动的滞(zhì)后指(zhǐ)标，不(bù)能仅以物价回落(luò)来(lái)评判经济进(jìn)入“通缩”。过往经验显示，经(jīng)济的(de)周期性波动主要由(yóu)需求驱(qū)动，物价跟(gēn)随需求变(biàn)化而变化，使得物价(jià)变化滞后经济1-2季度左右；经济复苏初期，需求才刚刚开(kāi)始修(xiū)复，对价(jià)格的提振尚不明(míng)显(xiǎn)，使得(dé)物(wù)价指标低位徘徊，例(lì)如，2015年初(chū)、2017年初(chū)CPI同比均在(zài)1％以下。

　　领先指标持续(xù)修复，显示经济处于复苏初期。以企业中长期资(zī)金(jīn)来(lái)源刻(kè)画的(de)有(yǒu)效社融增(zēng)速，去年9月以来持续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效(xiào)社融变化领先经济2个季度左右(yòu)的经验规(guī)律，本(běn)轮信用扩张会带动经济(jì)在2023年(nián)初见底回(huí)升(shēng)，1季度(dù)经济指(zhǐ)标(biāo)已(yǐ)有所体现。

　　年初以来物(wù)价的回落，受基数、供给和外需等影响(xiǎng)较大(dà)；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前(qián)后开始(shǐ)抬升。除去年基数(shù)较高外，猪(zhū)肉(ròu)、鲜菜等食(shí)品价格回(huí)落，及油、气价(jià)格回(huí)落等，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而线(xiàn)下活动(dòng)相关服务、衣着等价格(gé)逐步抬(tái)升。伴随拖(tuō)累减(jiǎn)弱、需(xū)求(qiú)支撑增(zēng)强(qiáng)，CPI即将底部回升、PPI在年(nián)中前后开始抬升。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加剧，政策(cè)托底无(wú)用？周期启动，渐入佳境

　　经济(jì)复苏(sū)初期，资金存(cún)在(zài)一定空转较为常(cháng)见(jiàn)。经(jīng)验显示，资金空转(zhuǎn)多发生在(zài)经济回落、货币明显宽(kuān)松阶(jiē)段，部分资金滞留在金(jīn)融体系，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年底以来(lái)也有(yǒu)类似特征；有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同的是(shì)，当前资金多滞留在银行体系、而不是非银金融(róng)机构(gòu)，与居民(mín)理财回表、购(gòu)房偏(piān)弱(ruò)带来的居民与企业(yè)之间信用派(pài)生偏少等紧密相关。

　　稳增长思路不(bù)同，使得信用派生驱动和表征(zhēng)不同过往，企业有效信用派生自去年9月以来持续改善，而房地(dì)产相关(guān)融资拖(tuō)累总(zǒng)体信用派生(shēng)。传统周期下，信用扩(kuò)张(zhāng)以房地产(chǎn)驱动为主，使(shǐ)得居民贷款增长明显快于企业；相较之下，本(běn)轮信用修复主要靠企业融资扩张(zhāng)，有效社融(róng)从去(qù)年9月开始(shǐ)持(chí)续回(huí)升(shēng)，而(ér)居民信贷(dài)一度拖(tuō)累(lèi)社融回落(luò)。

　　本轮信用(yòng)派生带来的经济效(xiào)应不同过往，有(yǒu)效(xiào)信用(yòng)派生对企业(yè)行为的支持已(yǐ)开始显现。去年(nián)3季度以(yǐ)来(lái)，资金加速流向制造业，而房地产相关融(róng)资显著(zhù)弱于以往，使得制(zhì)造业投资表现显著(zhù)强(qiáng)于房(fáng)地产(chǎn)；伴随融资的持续改(gǎi)善，企(qǐ)业(yè)资本开支(zhī)在1季(jì)度有(yǒu)所扩大。但房地产(chǎn)“缺位”，压(yā)低了信用(yòng)派生和经济增长(zhǎng)的弹性。

　　三(sān)问(wèn)：中观数据已现“疲态”？疫情“后(hòu)遗(yí)症”或(huò)被(bèi)过度渲(xuàn)染(rǎn)

　　高频指(zhǐ)标报复性反弹后走弱，主要缘(yuán)于场景(jǐng)恢复的“脉冲”；但(dàn)疫后“疤痕效应”的存(cún)在，使得大家容易产生悲(bēi)观情绪。疫(yì)情政策调整，放大了“春节效(xiào)应”带(dài)来的经济波动，部分高(gāo)频(pín)指标报复性(xìng)反弹后(hòu)出现走弱的迹象。其中，偏消费端的(de)活动多在2月底之后走弱，偏(piān)生产端(duān)略晚一点，导致宏观数(shù)据屡超预(yù)期的(de)同时，市(shì)场(chǎng)信心(xīn)反其道而行之。

　　内生动能的修(xiū)复(fù)已然开(kāi)始，消费动能或被低(dī)估，前(qián)半程靠(kào)居民出行和企业消费，后半程靠居民(mín)消费能力的恢复。出(chū)行意愿的持续改(gǎi)善、企业经营活动正常化等，皆指向场景恢复(fù)带来的消费修(xiū)复持续性和(hé)弹性不宜低估；批发(fā)零售、住宿餐(cān)饮等服务业(yè)，及稳增长相(xiāng)关行业招工需求在逐步修复(fù)，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地产链条的“积极”信(xìn)号也在累积。地产大周期向(xiàng)下(xià)已是共(gòng)识，地产(chǎn)链条(tiáo)修(xiū)复会弱于传统周期(qī)；但小(xiǎo)周期超调后的修复出现一些(xiē)“积极”信(xìn)号。1）高能级城市地产供给增多、质量改(gǎi)善，利于需求(qiú)释放(fàng)、形成供(gōng)需“正向循环(huán)”；2）中西部(bù)地区棚改加码（可比口径增长近60％）、中西部地区(qū)收入修(xiū)复等，有利(lì)于稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才