“非农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数(shù)据(jù)显示(shì)，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美(měi)国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率日(rì)内升幅(fú)扩(kuò)大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定(dìng)价(jià)显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多(duō)来(lái)最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数减少，私(sī)人服务行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造(zào)业(yè)中非耐用品生产连(lián)续(xù)三个月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持(chí)续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报(bào)告也显示出就业市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员(yuán)人数的(de)增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水平(píng)，在失业(yè)率回(huí)升至4％之前(qián)，预计(jì)还不(bù)会引(yǐn)发市场(chǎng)和(hé)官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回(huí)升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需(xū)求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资(zī)对(duì)通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱(ruò)，美联储进一步加(jiā)息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关注后续(xù)公布的(de)5月美(měi)国(guó)通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息。美(měi)联(lián)储利率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入(rù)振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏(piān)强运行(xíng)，随(suí)着美(měi)国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司(sī)附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会议(yì)上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析(xī)师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价(jià)的(de)下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不(bù)可能减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低(dī)估沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支(zhī)持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各(gè)国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六个(gè)月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北(běi)约合作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时(shí)报》援引(yǐn)知(zhī)情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约的路(领略的意思lù)线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了(le)加入北(běi)约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等(děng)待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德(dé)国等北(běi)约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆参加北(běi)约外长会期(qī)间表示，德国(guó)不(bù)认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰(lán)。此外(wài)，包(bāo)括法国在(zài)内的其他一些(xiē)北约(yuē)成员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数(shù)回落(luò)至一(yī)周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货主力(lì)合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶(jiāo)价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供(gōng)多需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言称国(guó)储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核(hé)心展开(kāi)的(de)新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻(wén)息(xī)息相关。他指出，国(guó)储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略(lüè)意义(yì)大(dà)于经济意(yì)义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多(duō)变的(de)国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的(de)收储量(liàng)为10万吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求(qiú)几无(wú)影响。但是(shì)如果收储的对象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同(tóng)了。因为目(mù)前全年国产全乳的(de)最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其(qí)实占到相当全(quán)年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合(hé)历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本(běn)面(miàn)难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能化分析(xī)师(shī)胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全(quán)球天(tiān)然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复(fù)开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于(yú)目(mù)前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰(tài)国(guó)东(dōng)北(běi)部(bù)产区逐(zhú)步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预(yù)计雨水较多(duō)。越(yuè)南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积开(kāi)割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据(jù)历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值(zhí)以下的概(gài)率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为(wèi)充足，对(duì)开工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性(xìng)尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业排产积极(jí)性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货(huò)压力(lì)加大，为控制成品库存(cún)压(yā)力(lì)，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不(bù)同(tóng)的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量(liàng)和(hé)出口同比数据(jù)还是(shì)不错的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车(chē)市场相对(duì)疲(领略的意思pí)软，价格战等(děng)负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实(shí)是进口过多导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目(mù)前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另(lìng)一方面(miàn)美(měi)联储加息进程(chéng)，以及美(měi)国银行危机和美(měi)债(zhài)上(shàng)限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会(huì)少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存(cún)在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因(yīn)素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽车(chē)半导体短(duǎn)缺(quē)影响(xiǎng)，预(yù)计难有(yǒu)起(qǐ)色(sè)。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏(sū)的(de)逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市(shì)场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对(duì)低(dī)位才能刺(cì)激(jī)有效的去库(kù)和(hé)资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端(duān)是否有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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