金(jīn)融界4月21日(rì)消息(xī) 自(zì)国家统计局4月11日发布3月份(fèn)物价数据(jù)后，近日(rì)关(guān)于所(suǒ)谓“通缩”的话题(tí)就不绝(jué)于(yú)耳(ěr)。摩根斯坦(tǎn)利(lì)中(zhōng)国首(shǒu)席经济学家(jiā)邢自强今天在CMF演讲称，现(xiàn)阶段低通胀(zhàng)可能是我们的优势，至(zhì)少给决策层提供(gōng)了(le)充足(zú)的政策空间，无需(xū)担(dān)忧通胀掣肘。

　　低通胀形势(shì)可能是一种优势

　　而(ér)我们从(cóng)疫情中复苏走(zǒu)过(guò)3个月，并且没有采取强(qiáng)刺激，更(gèng)多(duō)靠内生动力，由于我们产能充裕，供给端恢(huī)复略快于需求端，通胀暂时起(qǐ)不来(lái)，有利于物价相(xiāng)对(duì)温和(hé)的水平。

　　邢自强以欧美发达(dá)国家举例，疫情之后(hòu)货币政策强刺激，带来高通胀后果不(bù)得不进行(xíng)加息，而矫(jiǎo)枉(wǎng)过正(zhèng)的加息(xī)过程又带(dài)来银行(xíng)业(yè)震荡。在他看来，现阶(jiē)段低通胀(zhàng)可能(néng)是我们的优(yōu)势，至少给决策层提供了充足的政策空间，无(wú)需担忧通胀(zhàng)掣(chè)肘。

　　他认为，对(duì)于近期中国通胀水平较(jiào)低可(kě)以看得更乐(lè)观(guān)一些，不必担(dān)心中国会陷入长期的需求低(dī)迷。

　　关于就业，邢自强(qiáng)也指出，这(zhè)也(yě)是一(yī)个滞后指(zhǐ)标，不会(huì)率先好(hǎo)转(zhuǎn)，需要经济环境有明显(xiǎn)改善、企业感(gǎn)到盈利、订单有比较强(qiáng)的(de)转(zhuǎn)机，才(cái)会慢(màn)慢扩张、扩产和(hé)招聘。服(fú)务(wù)业率先复苏(sū)，就业为什(shén)么也没(méi)有特别(bié)明显(xiǎn)改善？邢(xíng)自(zì)强指出，现在还处(chù)于经济(jì)修复阶段，疫情前正常年(nián)份服务业能创造800万个(gè)就业岗位(wèi)，但(dàn)是21年、22年(nián)服务业只(zhǐ)创造了100万个(gè)岗位，两年加起来(lái)少(shǎo)创造了约1300万个(gè)岗位(wèi)。“这(zhè)是一种隐形的失业，现在服(fú)务业仅仅是(shì)恢复到2019年的(de)水平，要恢(huī)复到原来的轨(guǐ)迹上需(xū)要时间。”

　　邢自强分析，就业相对低迷是有原(yuán)因的，跟感受到的服务业在回升并不矛(máo)盾，“回升只是(shì)补(bǔ)上去年底的坑，还没有(yǒu)回到(dào)潜在增速(sù)上，只(zhǐ)有回到(dào)潜在增速(sù)上才(cái)能够逐步(bù)消(xiāo)化之前积压的(de)潜在失业。”邢自强判断，服务性(xìng)行业(yè)可能要逐季恢(huī)复，大概在(zài)今年底回到疫情前的(de)增长(zhǎng)轨(guǐ)迹。

　　统计局、央行(xíng)纷(fēn)纷强调没有(yǒu)通缩

　　4月11日国家统(tǒng)计局(jú)公布(bù)3月(yuè)物价数据(jù)显示，3月CPI（居(jū)民消(xiāo)费价格指数）同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)0.7％，比上月回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)，PPI（工业生(shēng)产者出厂价格指数）同比下降2.5％，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅比上月(yuè)扩大1.1个(gè)百分点(diǎn)。CPI和PPI同比增速双双(shuāng)回落(luò)，一季度(dù)新增贷款却创纪录，引发了关于(yú)通(tōng)缩(suō)的(de)讨论。

　　央行：金融数据领(lǐng)先于经济数据，反映出供需恢复不匹(pǐ)配现(xiàn)状

　　4月(yuè)20日下午(wǔ)，央行举行2023年一季(jì)度金融统计数(shù)据有关情况新(xīn)闻发布会。央行货币政策司(sī)司长邹澜回应称，我国不存在长(zhǎng)期通缩或通胀的基础。

　　邹澜(lán)表(biǎo)示，对(duì)“通缩”提法要合理看待，通缩一般具(jù)有物(wù)价水平持续负增(zēng)长(zhǎng)、货币供应量(liàng)持续下(xià)降的特(tè)征，且常伴(bàn)随经济衰退。当前我(wǒ)国物价仍在温(wēn)和上(shàng)涨，M2（广义货币供(gōng)应量）和社融增长相(xiāng)对较快(kuài)，经济(jì)运(yùn)行持续好转(zhuǎn)，与通缩有明显区别。

　　近期(qī)的物(wù)价回落是因为经济(jì)基本(běn)面和高基数等因素。邹澜进一(yī)步(bù)解释(shì)，一方面，供给能(néng)力较强(qiáng)。在(zài)稳经济一揽(lǎn)子政策有力(lì)支(zhī)持下，国内生产(chǎn)持续加(jiā)快恢复，物流畅通保障(zhàng)到位(wèi)，特别是(shì)“菜篮子”“米袋子”供给充足。另(lìng)一方面，需求恢复较慢。疫(yì)情伤痕效应尚(shàng)未(wèi)消退(tuì)，消费意愿尤其是大宗消费需求回升需要时间。

　　此外(wài)，基(jī)数效应也(yě)有所影响(xiǎng)。邹(zōu)澜进一(yī)步指出，去(qù)年3月(yuè)国际油价暴(bào)涨和(hé)国内鲜(xiān)菜(cài)价格反(fǎn)季节上涨，也带来高基数(shù)扰(rǎo)动。货币信贷较快增长与物价回落(luò)并存，本质上(shàng)受时滞(zhì)影(yǐng)响。稳健货币(bì)政(zhèng)策注(zhù)重从供(gōng)给侧发力，去年以来支持稳增长力度持续(xù)加大(dà)，供给端见效较快。但实体经济(jì)生产、分(fēn)配(pèi)、流(liú)通、消费等环节的效(xiào)应传(chuán)导有一个过程(chéng)，疫情反复扰动(dòng)也(yě)使企业和(hé)居民信心偏弱，需求(qiú)端存(cún)有(yǒu)时(shí)滞。总(zǒng)体看(kàn)，金融数据领先于(yú)经(jīng)济(jì)数据，实际上反映(yìng)出供需恢复不(bù)匹(pǐ)配的现(xiàn)状。

　　统(tǒng)计局：当前中国经济(jì)没有(yǒu)出现(xiàn)通缩，下阶段(duàn)也不会出现通缩

　　4月18日(rì)一季度(dù)经(jīng)济(jì)数据(jù)发(fā)布会上，国家统计(jì)发(fā)言人付凌(líng)晖就近期市场热(rè)议的中(zhōng)国(guó)经济是否(fǒu)会陷入通(tōng)缩进行了(le)回应。他表示(shì)，总(zǒng)的来看，当前中国经济没有出现通缩，下阶(jiē)段也不(bù)会出(chū)现(xiàn)通缩。从(cóng)下(xià)阶段(duàn)来看，物价会(huì)稳步(bù)恢复，价格带动会逐步增强。

　　付凌晖(huī)称，从价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，由于去年基(jī)数较高，国际大宗商品价格涨幅(fú)较高，再加(jiā)上国内受疫情影响供给(gěi)偏紧，导致去(qù)年二季度CPI涨幅都比较高，这样影响今年(nián)二季度CPI涨幅可能(néng)保持低位，但这不说明通货紧缩。随着下半年影响因素逐步消除，价格会(huì)回(huí)到(dào)一(yī)个合理水平。

　　通缩成(chéng)立吗(ma)？券商经(jīng)济(jì)学家激(jī)辩

　　中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)直(zhí)言，当前(qián)数据(jù)呈现复苏信(xìn)号(hào)明显，通缩观点并不(bù)成立，预计下半(bàn)年基数效应(yīng)消退后(hòu)，CPI同比增速(sù)将开始回升(shēng)。

　　中(zhōng)金公司称，“我们看到的是回暖，而非(fēi)通缩”，当前物价下(xià)降既不全面亦难持续(xù)，货币供应创新高，经济已步入复苏。

　　华泰宏观也指出，CPI可(kě)能(néng)低估了服务业(yè)和其他不可贸易(yì)品(pǐn)的通胀。而(ér)作为（不计入CPI的）最大的“不可贸易品”，地价和房价“再(zài)通胀(zhàng)”是(shì)更(gèng)广义的通胀走势最重要的风(fēng)向标之一。华泰宏观认(rèn)为，不论是从(cóng)居民收(shōu)入、居民消费倾向(xiàng)、还是(shì)居民(mín)资(zī)产负债表的(de)边际变化(huà)而言(yán)，居民消费(fèi)能力和购房(fáng)意愿在防(fáng)疫政(zhèng)策优化后都在修(xiū)复，而非恶化。

　　招商证券提到，一(yī)季度CPI走势(shì)并不满(mǎn)足央(yāng)行对(duì)通(tōng)缩的认定，其主要反映局部性(xìng)、外生(shēng)性(xìng)与阶段性现(xiàn)象，货币供应（M2）高增长与CPI持续走弱看似(shì)反常，实则(zé)反映(yìng)疫后(hòu)复苏结构性特点(diǎn)。

　　粤(yuè)开宏观(guān)提到，当前的(de)物价下行不是通缩，而是(shì)与基(jī)数效应、前(qián)期非(fēi)经济政策对企(qǐ)业(yè)家信心的冲(chōng)击以及疫(yì)情后什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试t: 24px;'>什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试居民风险偏好下降有关。当前中(zhōng)国经济仍在持续恢复进(jìn)程中，PMI、社(shè)融(róng)等指(zhǐ)标反(fǎn)映经(jīng)济恢复向(xiàng)好，并且呈现出服务业(yè)好于工(gōng)业、内需恢复好于(yú)外需的特点。

　　国(guó)民经济(jì)研究所副所长王小(xiǎo)鲁称，在货币(bì)增长大(dà)幅度超过(guò)经济增长的情况下，所谓“通缩”是个伪命题。货(huò)币走高，价(jià)格走(zǒu)低(dī)，这(zhè)不(bù)是通缩，是产能过剩和消(xiāo)费需求不足抑制了(le)价格上涨。这种情(qíng)况下货币扩张(zhāng)对促(cù)进(jìn)增长、扩大需求不仅于事无(wú)补，反而推高不良债务，加剧产能过剩。

　　国(guó)君(jūn)宏(hóng)观(guān)则(zé)认为，造成当前“类(lèi)通(tōng)缩”复苏的(de)本质是货(huò)币与有效需(xū)求或供给的不匹配，背(bèi)后是居民(mín)与企业支(zhī)出(chū)谨慎、地产角色变化、海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)转向三(sān)个(gè)原因(yīn)。经济(jì)预期在经历(lì)一轮上修(xiū)与下修后(hòu)，当(dāng)前宏观预期波动(dòng)率再次抬升，国(guó)军宏观认(rèn)为会持续至5月之后，当(dāng)宏观(guān)预(yù)期波动(dòng)率(lǜ)下降后，“类通缩”复苏环境延(yán)续，长端利(lì)率依然有小幅下行(xíng)空间，权(quán)益成长风格会相对(duì)占优。

　　国海策略(lüè)也指(zhǐ)出，通缩环境下(xià)景(jǐng)气行业的稀缺是促成成长牛的重要外部因素(sù)，物价水平的回(huí)落多与(yǔ)有效需求不足相关，在传统(tǒng)周期行(xíng)业(yè)景气低(dī)迷的环境下，产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期上行的成长行业优势凸显(xiǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试