一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投(tóu)资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资(zī)者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本的(de)把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升(s无法企及是什么意思，不可企及是什么意思hēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了(le)多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构，有利(lì)于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人(无法企及是什么意思，不可企及是什么意思rén)投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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