近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用(yòng)大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)发现，随着脱口(kǒu)秀(xiù)不断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化也成为了备受资(zī)本(běn)青睐(lài)的(de)宠儿(ér)，在(zài)6年中(zhōng)获得(dé)众多资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入(rù)股(gǔ)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文(wén)化(huà)艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的(de)发展可(kě)谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文(wén)化也成(chéng)为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日(rì)报》记者整(zhěng)理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关(guān)联公司(sī)入股笑果(guǒ)文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文(wén)化得到游族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络(luò)、普思资(zī)本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资(zī)近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文化(huà)集团(tuán)、泽时投资(zī)的(de)战略投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山(shān)资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络(luò)对笑果(guǒ)文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果文化的(de)天(tiān)使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下是笑果文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果(guǒ)文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南(nán)京、苏(sū)州(zhōu)之(zhī)后(hòu)的第四(sì)个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资也(yě)在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文化对(duì)外投资(zī)的(de)企业共有9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型(xíng)变更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚造梦西游3宠物技能几级领悟从网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内(nèi)处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰(fēng)富多(duō)样(yàng)，而(ér)在该(gāi)领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》在年轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火爆，出于这(zhè)些(xiē)原因进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的(de)就(jiù)是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻(fān)车(chē)”事件，他(tā)个人认为(wèi)，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和(hé)外向一些(xiē)，但公(gōng)众(zhòng)场合(hé)下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意(yì)把握分寸(cùn)，尤其涉及到国(guó)家政治(zhì)和解放军形象等严肃(sù)话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行(xíng)非常(cháng)严(yán)格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报(bào)》记者注意到，笑果文(wén)化的业(yè)务和腾讯关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅(méi)山保税港区泽禧(xǐ)股权(quán)投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的(de)李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾(téng)讯视频出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑果文化(huà)联(lián)合(hé)出(chū)品的《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关人士去(qù)年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视(shì)频业(yè)务(wù)，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年(nián)》等以跟腾(téng)讯合作的(de)长视频(pín)节(jié)目(mù)，可以占到公司(sī)百分之四(sì)十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这(zhè)个舶来(lái)品在国(guó)内的发展(zhǎn)历程要短(duǎn)得多(duō)也(yě)快得(dé)多。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜(bǎng)与网络热议话题(tí)榜首，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来(lái)，资本也(yě)闻风而至。财联(lián)社创(chuàng)投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思(sī)维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投(tóu)、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的(de)是，资(zī)本(běn)对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出(chū)“一(yī)家(jiā)独大”的趋势，除斩获(huò)8轮(lún)融(róng)资的笑果文(wén)化(huà)外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集(jí)中在2018年(nián)及(jí)以前。同时(shí)，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融(róng)资。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与高速增长的(de)市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业(yè)发展趋(qū)势分析与未来投资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场(chǎng)全(quán)年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行业(yè)年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创造梦西游3宠物技能几级领悟始人高承远对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽(suī)然发(fā)展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香(xiāng)。其核(hé)心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大(dà)的(de)不确(què)定性和不可复制性。演员的不确定性、创作(zuò)的不(bù)确(què)定性、观众审美的不(bù)确(què)定性，以及踩红线等重(zhòng)要(yào)舆情(qíng)事件等，都可能让(ràng)经营面临(lín)巨大(dà)的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来(lái)想要可持续发展，就(jiù)需(xū)要拥抱监管(guǎn)，在合(hé)法合(hé)规的(de)底线之(zhī)上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的上(shàng)线，这才是这个行业(yè)可持续(xù)、良性发(fā)展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业(yè)中的一员，和这个(gè)行(xíng)业(yè)中的其余行业一样(yàng)（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平台(tái)，行业本(běn)身的(de)“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身(shēn)是(shì)靠故事起家的(de)，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的原因。

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