近(jìn)日(rì)，国内上市交(jiāo)易的4只公募商品期货基金陆续(xù)公布了一季报。在一(yī)季(jì)度商品市场(chǎng)整体下(xià)跌(diē)的背(bèi)景下，4只公募商品期货基金也(yě)表现不佳，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF利润为正。值(zhí)得注意(yì)的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已(yǐ)实现收益和利润方面，一季度，建信能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞银白银(室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过yín)期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF已实(shí)现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区(qū)别？4只公募(mù)商(shāng)品(pǐn)期(qī)货(huò)基金在一(yī)季报中均提(tí)及，本(běn)期已实现收益(yì)指(zhǐ)基金(jīn)本期利息收入、投资收益、其他收入（不含(hán)公允价(jià)值变动(dòng)收益(yì)）扣除相关(guān)费用和信用(yòng)减(jiǎn)值损失(shī)后的余额，本(běn)期利(lì)润为(wèi)本期已实现(xiàn)收益加上本期(qī)公允价(jià)值变动收益。

　　期(qī)末(mò)基金资(zī)产净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿(yì)元，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元(yuán)。

　　期末(mò)基金份(fèn)额净值方(fāng)面，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超过(guò)1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能(néng)源化工期货(huò)ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的增减变化，可以反映出投资(zī)者的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外(wài)，其他(tā)3只商品(pǐn)期货基(jī)金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建(jiàn)信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期货ETF份额较(jiào)期初增加(jiā)2300万份至(zhì)2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF份(fèn)额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期初减(jiǎn)少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出下跌行(xíng)情(qíng)，华(huá)夏基金(jīn)认为，主(zhǔ)要原因有以(yǐ)下几点：首先，美(měi)国(guó)硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市(shì)场持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗(zōng)商品价(jià)格下跌(diē)，引领国内(nèi)豆粕价格(gé)下(xià)挫；其次，国内(nèi)现货供应(yīng)相对(duì)充裕，由于加(jiā)工(gōng)利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市，近(jìn)几个(gè)月(yuè)国内大豆到港量趋于增(zēng)加，同时由于下游提(tí)货消极，油厂豆粕(pò)不断累(lèi)库，部分油(yóu)厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求(qiú)端低迷(mí)不振，由于春节前养殖产品集(jí)中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需(xū)求淡季(jì)，而今(jīn)年由于(yú)生猪(zhū)价格(gé)持续下行，养殖业(yè)复(fù)产积(jī)极性不高，加之(zhī)非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得(dé)豆(dòu)粕(pò)需求更是雪上加霜(shuāng)，室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基金投资(zī)策(cè)略和运作分析，国(guó)投瑞(ruì)银基金表示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处于振荡调整，在三月份(fèn)又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更为强势(shì)，金银比价(jià)有(yǒu)所抬升。前期(qī)走势主要受制于白(bái)银工业属性及美联储加息预期升温影响(xiǎng)，白银表现出(chū)更(gèng)高的(de)波动(dòng)性。后期(qī)则主(zhǔ)要是欧(ōu)美银行业出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低(dī)了市场对(duì)于美联储的(de)加息预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为(wèi)，美联储货(huò)币政(zhèng)策(cè)调(diào)整节奏与经(jīng)济衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行情，同时也需关(guān)注突(tū)发地缘政治、金融体系的(de)流动性风险(xiǎn)、新兴经济(jì)体债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响。今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，美联储(chǔ)已连续加(jiā)息(xī)两次(cì)各25BP，加(jiā)息(xī)步伐(fá)明显放缓，点(diǎn)阵(zhèn)图显示(shì)美联储(chǔ)今年(nián)或(huò)还(hái)有一次(cì)加息。随着(zhe)美国加息渐入(rù)尾声(shēng)，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价(jià)值进一步提(tí)升(shēng)。考虑到白(bái)银的高弹性及金(jīn)银比价的相(xiāng)对高位，建议择机积极配置(zhì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过