30年“不(bù)败”的(de)可转债信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特(tè)的可(kě)转债搜特转债今天(tiān)又是暴跌(diē)19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年(nián)可转债(zhài)历(lì)史(shǐ)上从(cóng)未有过如此低价可转债，与(yǔ)此(cǐ)同时，各(gè)类(lèi)低价转债接连(lián)雪崩。分析(xī)认为，资金开始担心(xīn)退市和违约风险(xiǎn)，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市(shì)场今天也继续(xù)不乐观，自周二盘中(zhōng)冲高到3400点跳水之后，市场持续(xù)回落，上(shàng)证(zhèng)指数(shù)今(jīn)天又(yòu)跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主(zhǔ)要指数和(hé)多(duō)数板块下跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指数也跌超(chāo)1％。个股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行(xíng)业板块(kuài)方(fāng)面(miàn)，此前(qián)最牛的传媒(méi)娱乐领跌，大跌超4％，互联网(wǎng)、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力(lì)、旅(lǚ)游等行业逆势飘(piāo)红上涨。

　　不过(guò)北上资金(jīn)却是逆(nì)势抄底，全天净买入(rù)13亿(yì)元。

　　两只转债(zhài)面临退市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年(nián)没有过的可转债退市历史，在今年5月一下被(bèi)打(dǎ)破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要(yào)退市，打破了(le)30年来的可(kě)转债(zhài)没有(yǒu)出现正(zhèng)股和转债退市(shì)的(de)历(lì)史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特锁定面值退(tuì)市，搜特(tè)转债持(chí)续暴跌(diē)，第2只打破(pò)历(lì)史来得太快(kuài)。蓝盾(dùn)转债(zhài)已停牌，而(ér)搜特(tè)转(zhuǎn)债还在交易。

　　退市危机(jī)之(zhī)下，搜特(tè)转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)已经暴跌19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴(bào)跌，面值100元的转债如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特(tè)转债的(de)正股*ST搜特(tè)还在一(yī)字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值退市已没(méi)什么(me)悬念(niàn)。

　　接连的退市情(qíng)形，以(yǐ)及可能(néng)面临的(de)违约。彻底(dǐ)带(dài)崩(bēng)了整个低价转债，过(guò)去(qù)的双低(dī)策略(lüè)似(shì)乎(hū)也不再奏效。思创转债暴跌11％，而正(zhèng)股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌(diē)8.19％，而(ér)正(zhèng)股塞力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转(zhuǎn)债等跌(diē)超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大(dà)批价格(gé)跌破100元(yuán)的低(dī)价转债，而一年前市场(chǎng)还在关注“消灭”100元以(yǐ)下(xià)可转债，一(yī)度(dù)没有转债价格(gé)低于100元。如今(jīn)是(shì)多只接连闪崩(bēng)断崖(yá)下(xià)跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市(shì)场近期波(bō)动剧烈

　　上(shàng)证(zhèng)指数周二在券商、银行等鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的(děng)金融股带动(dòng)之下，一度(dù)冲(chōng)上(shàng)3400点，而后快速(sù)跳水。然(rán)后持续(xù)下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘一度翻红后，市场持续走低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧(jù)，资金分歧较大。

　　华泰(tài)证(zhèng)券近(jìn)日策略点评表示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低于(yú)Wind一致预(yù)期，一(yī)季度(dù)冲量明(míng)显+票据利率下行(xíng)，数据走弱在(zài)方向上不(bù)超预期，但幅度较预期更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中长贷MA6同比走高(gāo)，冷(lěng)热不(bù)匀再(zài)现，居民中(zhōng)长贷(dài)在1Q脉冲式修复过后明(míng)显走(zǒu)弱，单月新增创历史新低，与(yǔ)地(dì)产(chǎn)销售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基(jī)数效应外，主因C端新(xīn)增(zēng)存款转负；3）私人部门中长贷(dài)仍在修复→全(quán)A非金融企业盈(yíng)利全年或拾级而(ér)上，但从(cóng)M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数据反映的制造业库存及产(chǎn)能周期位(wèi)置看(kàn)，弹性(xìng)或有限。金融数据再(zài)次印证复苏成色需巩固，或提升政策加码“恢复和扩大需求(qiú)”的(de)可能。

　　前海开源(yuán)基金近日(rì)也表(biǎo)示，后(hòu)续来看市场(chǎng)回落空间有限：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预期(qī)，外(wài)需仍有韧性(xìng)。4月(yuè)出口同比增长8.5％，好于市场(chǎng)预期(qī)，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相对强(qiáng)劲(jìn)的需求均(jūn)支撑了外(wài)需，内需(xū)同样(yàng)在修(xiū)复(fù)下市场分(fēn)子端边际(jì)向好。

　　第二(èr)、国内(nèi)外流动性仍然偏好。国内看，4月政治(zhì)局(jú)会(huì)议仍然(rán)强调稳增(zēng)长，应(yīng)对弱复苏(sū)下(xià)流动性(xìng)大(dà)概率仍然维持宽(kuān)松，同样(yàng)仍可能有(yǒu)增(zēng)量政(zhèng)策(cè)出台，对(duì)市场均(jūn)是呵护(hù)而非压力；海外看，5月(yuè)FOMC会议(yì)后市场基本已定价(jià)美联储本轮(lún)加息已至顶点，仍然存在区域银行(xíng)风险隐(yǐn)患同(tóng)时通(tōng)胀仍在(zài)下行下，后续海外流动性难更紧，外资对国内(nèi)市(shì)场的流出压(yā)力不大。

　　总体来看，权重板块内部(bù)的分化(huà)，热(rè)门板(bǎn)块交易性的波动是指数(shù)调(diào)整主因，但在内需修(xiū)复(fù)、外需(xū)韧性，且国内政策呵护延续(xù)、外资(zī)流出(chū)压力不大下市场无大风(fēng)险，震荡修复延(yán)续。

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