北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答(dá)了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好(hǎo)苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优(yōu)异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们(men)在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会把产(chǎncpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的)品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当(dāng)前面(miàn)临的(de)问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每(měi)次(cì)我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了(le)方(fāng)向，但(dàn)后来(lái)发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披(pī)露(lù)的(de)事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门(mén)积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也(yě)不代表微软或(huò)动(dòng)视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超(chāo)过了(le)能源业(yè)务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年(nián)的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可(kě)能会(huì)选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的(de)，甚至(zhì)是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要(yào)高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么(me)多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天，我(wǒ)读(dú)了(le)通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还(hái)会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不(bù)是一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的(de)行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能(néng)取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面的(de)问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业(yè)公司，我们(men)希望能够(gòu)在全(quán)国的每一(yī)个州制(zhì)定不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是(shì)不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导(dǎo)致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观(guān)环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要(yào)改变人们未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需(xū)要做的工作(zuò)要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在(zài)远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关(guān)注(zhù)这一(yī)团(tuán)队的(de)运营(yíng)指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没(méi)有(yǒu)一次(cì)情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人，但肯(kěn)定(dìng)想在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要(yào)花任何(hé)钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿(yì)美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业(yè)。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价(jià)值(zhí)1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让(ràng)股价(jià)稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们(men)不关心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们(men)确(què)实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机会，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的(de)文化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们对(duì)五大商社的(de)两(liǎng)天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资(zī)产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是(shì)会比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股(gǔ)票回(huí)购将同(tóng)时(shí)对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期(qī)来做，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就需要更多(duō)的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱(ài)自己(jǐ)的(de)事业。每天早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的(de)工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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