本轮新股中，有不少风口的(de)企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮(liàng)点，但仔细(xì)看看就发现(xiàn)大都(dōu)是垃圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半导体晶(jīng)圆生(shēng)产代工服务，为客(kè)户提供150-55nm不同制程工(gōng)艺(yì)，成立5年就成长(zhǎng)为中国大陆收入第(dì)三大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三大(dà)的纯晶圆代(dài)工企业。2015年，合肥市政府根据(jù)集(jí)成电路产业发展(zhǎn)规划及“芯(xīn)屏器合”的产业(yè)发展(zhǎn)战略，拟引进国际知名(míng)企业合作设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合集成正(zhèng)式筹划建设。成立至今，晶合集成已成为国内(nèi)面板显(xiǎn)示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情(qíng)后业绩爆发，利(lì)润此前一直大幅亏损，22年依靠收入(rù)和产品(pǐn)价(jià)格上涨利润来到了31.6亿，但(dàn)23年开始下游面板(bǎn)行(xíng)业需求大幅下滑(huá)，公司(sī)选择(zé)了业绩(jì)最好的(de)时候(hòu)上市，此(cǐ)后走下坡路是必然(rán)的(de)，23Q1公司首付大幅(fú)下滑60％，产能大幅(fú)闲置后利(lì)润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以神经学科(kē)为(wèi)龙(lóng)头(tóu)，强专科、小综合的发展(zhǎn)模式，形成覆盖(gài)全国核心区(qū)域的医疗服务网。服务(wù)病种涵(hán)盖神(shén)经学科各类脑肿瘤(liú)、脑血管、功能神经外科(kē)、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛利率算比(bǐ)较低(dī)的那一档，未来主要(yào)看扩张，也要(yào)小心政策的影响，个人感觉比如几(jǐ)个(gè)国企(qǐ)医院（不论是收入增速还是估(gū)值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精(jīng)密(mì)狭缝(fèng)式涂布模头产品的设计(jì)、研(yán)发和(hé)生产及(jí)涂布(bù)技(jì)术产(chǎn)业(yè)化整体解(jiě)决(jué)方案能力(lì)的(de)高新技(jì)术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂布模头(tóu)为锂电池(chí)生产涂布机的核(hé)心部件(jiàn)，涂布是继制(zhì)备(bèi)正负极浆(jiāng)料完成后的下一道工序，是(shì)锂电池生(shēng)产前段工序的核心环节，目的是将正负(fù)极浆料均匀(yún)地涂覆在铝铜(tóng)箔(bó)上。目前，曼(màn)恩斯特产品广泛应用于锂离(lí)子电(diàn)池(chí)涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛(tài)矿太阳能电(diàn)池涂布(bù)、氢燃料电池电(diàn)极(jí)涂(tú)布(bù)、液晶显示中的(de)薄膜晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业链公(gōng)司，业绩在21年(nián)爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求(qiú)大幅放缓，上游(yóu)锂矿(kuàng)价格大(dà)幅下滑，且公(gōng)司只(zhǐ)是生(shēng)产过程中(zhōng)很小的一块(kuài)市场，天(tiān)花板(bǎn)非(fēi)常(cháng)低，公司未来业绩(jì)压力巨(jù)大(dà)。

　　四(sì)、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年3月，总部位于浙(zhè)江(jiāng)绍兴，是一家(jiā)专注于功率、传(chuán)感和传输(shū)应用领域，提供模拟芯(xīn)片及模块封装的(de)代工(gōng)服务的制造商。中(zhōng)芯集成以晶圆代工为起点(diǎn)，向下延伸到模(mó)组封装(zhuāng)，为(wèi)国内外客户提供(gōng)一站式代(dài)工解决方案，为功(gōng)率、传(chuán)感和传输等(děng)领域的半导体产品公司提供完整(zhěng)生产制(zhì)造平台，支持(chí)客(kè)户研发以及大规模量产。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯(xīn)国际关(guān)联(lián)企(qǐ)业(yè)，处于规(guī)模(mó)扩张阶段，但由于规模扩大(dà)太快(kuài)，折旧研发投入初期非常高，因此利润大幅(fú)亏损，好不(bù)容易快熬(áo)出头了（资本支出(chū)高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求在23年(nián)大幅(fú)放(fàng)缓，公司面对(duì)的压(yā)力显然是要比那些已经规模化完成(chéng)有(yǒu)利润的公司大得多，且公司过于依赖中芯国际(jì)，未来(lái)还有可能面(miàn)临同业竞争而收回许(xǔ)可的(de)风(fēng)险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常(cháng)大的IPO了，不(bù)太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主(zhǔ)要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端分(fēn)散染料为主，主要用于涤纶及其混纺织物的染色(sè)和印花(huā)，经分散染料印染加工的化(huà)纤纺织(zhī)品，色泽(zé)艳丽(lì)，耐洗牢度(dù)优(yōu)良，用途广泛(fàn)。其中(zhōng)部(bù)分终端应(yīng)用品牌包括：安(ān)踏(tà)、李宁、阿(ā)迪达斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮(liàng)点，业(yè)绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年(nián)的一半都不(bù)到，下(xià)游服装行业景(jǐng)气度也一般，不关注了。

　　六(liù)、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽(qì)车成(chéng)立于2003年，自设立以来，公司主营业务一(yī)直聚(jù)焦于(yú)汽(qì)车(chē)行业营销与后市(shì)场(chǎng)服务领域，为客户提(tí)供相关软件产品及服务。2010年(nián)被用友网(wǎng)络(luò)收购后(hòu)，公(gōng)司继续(xù)独立(lì)经营上(shàng)述业(yè)务。用友(yǒu)汽(qì)车主要面向汽(qì)车(chē)行业(yè)的(de)整车厂(chǎng)、经销商、服(fú)务(wù)站等客户，提供营(yíng)销(xiāo)与后市场服务(wù)领域的数智化解决方案(àn)、云(yún)服务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集(jí)团旗下子公司分拆上市(shì)，汽车软件(jiàn)服务，汽车数字化是趋势，且随(suí)着(zhe)人均保有(yǒu)量的增长，公司(sī)行(xíng)业前景(jǐng)不算很差，但公(gōng)司自身技术含量较(jiào)低，产(chǎn)品以车(chē)企营销(xiāo)系统为(wèi)主，基本没什么研发(fā)，都(dōu)靠销售，且汽车行函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀业有明显周期性(xìng)。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经纬股份主要从事电力工程技(jì)术服务及地理信息技术服务。电(diàn)力工程(chéng)技术服务占主营业(yè)务收入比重(zhòng)超过80％，是(shì)公司主要收(shōu)入和利(lì)润来源。电力工程技术服(fú)务(wù)主(zhǔ)要系为(wèi)电网企业、工商(shāng)业企业电力相(xiāng)关(guān)工程提(tí)供规(guī)划(huà)咨询、设计(jì)、工程建设(shè)等服务(wù)。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨询公司，主要(yào)是电力工程技术服(fú)务收(shōu)入为主，比较依赖(lài)内(nèi)蒙和浙江地区的国家(jiā)电网(wǎng)，本质上(shàng)是工(gōng)程类企业，设备施工业务，所(suǒ)以应收(shōu)款(kuǎn)高，坏(huài)账多，现金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家(jiā)为智能手(shǒu)机、物(wù)联网等(děng)领域提供射频前端的芯片设计公(gōng)司，主营业务为(wèi)射频前(qián)端芯片及模(mó)组的(de)研发、设计和销售(shòu)。慧智微(wēi)具备全(quán)套射(shè)频前(qián)端芯片设计能力和集成化模组研发能力，技术体系以功率放大(dà)器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具低噪(zào)声(shēng)放(fàng)大(dà)器(qì)（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等(děng)射频器件的设计能力，产品(pǐn)系列覆盖的通信频段需(xū)求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客户提供(gōng)无线通信射频前(qián)端发射模组、接收模组等。

　　射频(pín)前端芯片模组(zǔ)公司，下(xià)游主要是消费电子(zi)，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货(huò)大幅增长，亏损不断扩大(dà)，主要是大(dà)量研发投入，但高研发下(xià)，公司毛(máo)利率极低，远低于同行(xíng)业公司，但(dàn)即便这样，估值(zhí)却一路上升(shēng)到150亿，在函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀IPO之前大(dà)量机构（近40家）参股（未来解禁(jìn)后都会成(chéng)为(wèi)抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这(zhè)公司的价(jià)值在哪里，但现在风口，很(hěn)可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主要从事(shì)防空预警(jǐng)雷达(dá)研发、生产、销售和服务的(de)国(guó)家(jiā)级高新技术和专(zhuān)精(jīng)特新“小巨人(rén)”企业。公司产品主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)雷达及配套(tào)装备(bèi)，重点供(gōng)应国内军方(fāng)客户和军工集团。成立至今(jīn)，航天南湖已成为(wèi)我国防空(kōng)预警(jǐng)雷达主(zhǔ)要生产(chǎn)单位(wèi)之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年虽然收入增(zēng)长较快，但(dàn)利(lì)润远没有回到20年，且(qiě)关(guān)联(lián)交易(yì)占比越来越高，对(duì)于这(zhè)种客户不透明度极(jí)高(gāo)的军工(gōng)企(qǐ)业(yè)，实(shí)在无(wú)法判断未来的价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联网数字(zì)化(huà)虚拟商(shāng)品综合服务提供(gōng)商，主要为(wèi)移动互联(lián)网相(xiāng)关场景客户提(tí)供移动互联(lián)网数(shù)字化(huà)虚拟商品聚合运(yùn)营、融合运(yùn)营(yíng)、分发运营等综合运营服(fú)务，为物联网相关场景提供(gōng)物联网流量(liàng)接入、硬件方(fāng)案、场景应用等综(zōng)合解决方案及云终端解(jiě)决(jué)方案，并根(gēn)据客(kè)户需求提(tí)供定(dìng)制化(huà)的运营支撑(chēng)服务(wù)及技(jì)术(shù)服务。一家(jiā)售卖移动流量、话费、爱优芒会(huì)员卡等数字化虚拟商品的综合(hé)型中间商，其主要(yào)盈利模式是获得购销差价(jià)或服(fú)务佣金，占(zhàn)公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流量的公(gōng)司，主要是卖视频会员和(hé)其他通用流(liú)量，业绩过去几(jǐ)年看起(qǐ)来(lái)不错(cuò)，但(dàn)公司现金流越(yuè)来越(yuè)差，且互联网(wǎng)流量已经(jīng)见顶，大互(hù)联网公(gōng)司越来越不依赖买量来拓广业务，感觉上(shàng)市就是业绩顶峰。

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