个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据人力(lì)资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深入多(duō)家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录(lù)中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最(zuì)主要(yào)的(de)代销方之一(yī)，证券公(gōng)司在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开(kāi)和(hé)推广中(zhōng)持续(xù)发力(lì)，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视(shì)线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基(jī)金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金的(de)全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)指出(chū)，从客(kè)户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在服务(wù)体系的基(jī)础架构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户(hù)投资(zī)选择(zé)的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户(hù)对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略的认(rèn)知(zhī)、对自(zì)身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每(měi)类(lèi)产品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并开通个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语>

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退(tuì)休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如(rú)何投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何(hé)让投(tóu)资(zī)者(zhě)选择到(dào)适合(hé)自(zì)己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥(yōng)有近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评(píng)价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得(dé)信赖(lài)的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发(fā)布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立(lì)个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第(dì)三(sān)位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基(jī)金交易(yì)业(yè)务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和(hé)理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个(gè)人养老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个人(rén)养(yǎng)老金业务从引导客(kè)户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务(wù)和(hé)一站(zhàn)式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大中型(xíng)企业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理业(yè)务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超(chāo)过(guò)100场的个人(rén)养老金走进企业服(fú)务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题(tí)，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务上(shàng)寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客(kè)户多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证券(quàn)公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针对(duì)潜(qián)在客(kè)群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)投研(yán)优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过加强顾(gù)问服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升(shēng)客(kè)户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供符合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在(zài)获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务(wù)的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富(fù)的(de)一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基金(jīn)自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的(de)核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力(lì)争(zhēng)为(wèi)客户(hù)保值增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初(chū)衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证其(qí)特(tè)点(diǎn)达(dá)到的(de)同时又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看，低波低回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者比较合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品(pǐn)对(duì)于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是(shì)可(kě)以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金(jīn)的(de)保值(zhí)增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适(shì)配的产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分(fēn)出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语)地对同类或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以根(gēn)据自身(shēn)投资目(mù)标和风(fēng)险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户(hù)可(kě)选择目(mù)标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格(gé)控制(zhì)股(gǔ)票资产(chǎn)仓(cāng)位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工(gōng)养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期(qī)投资(zī)收(shōu)益(yì)的客(kè)户，可(kě)以配置一(yī)定高比例(lì)资金在(zài)权益(yì)型资产上，实(shí)现养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)也认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度(dù)，想要(yào)实现长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产(chǎn)配置不(bù)可(kě)或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务(wù)积极(jí)发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多(duō)的银(yín)行等机构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都可参(cān)与到为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服(fú)务(wù)时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一系列前(qián)序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提(tí)升客(kè)户体(tǐ)验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现，是(shì)因为去年(nián)底开(kāi)通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人(rén)完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人(rén)认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济(jì)状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品(pǐn)流动性(xìng)差，难(nán)以预(yù)防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近(jìn)期(qī)举办(bàn)的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立(lì)账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人(rén)数比例(lì)低(dī)；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠(qú)道不(bù)畅、民众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事(shì)项征(zhēng)求(qiú)意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度的(de)主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公(gōng)司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责(zé)人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他(tā)投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的(de)收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备(bèi)失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多的让利(lì)于(yú)民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能(néng)力资(zī)产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资(zī)产管(guǎn)理能力(lì)。“证券(quàn)公(gōng)司作(zuò)为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户需求设计出在(zài)养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具(jù)体的产品设(shè)计之中。其(qí)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)业务(wù)负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了(le)股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的(de)可选标的(de)，更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开户(hù)的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临(lín)的流(liú)动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公(gōng)司总经(jīng)理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短(duǎn)期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老金融方案(àn)，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等(děng)特点，已退休人群(qún)养老(lǎo)需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案(àn)，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不(bù)同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富(fù)的(de)养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务(wù)中的企业年(nián)金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合(hé)净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部(bù)分省市(shì)提(tí)供职业年金的(de)组合(hé)评价与管理(lǐ)咨(zī)询(xún)服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线业(yè)务(wù)规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的(de)综合金(jīn)融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我们介(jiè)绍(shào)之(zhī)前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉(jué)这(zhè)项制度(dù)的普(pǔ)及(jí)度和客户(hù)认识程度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资(zī)，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料(liào)向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养老金制度经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和(hé)参与人(rén)数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养(yǎng)老金业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的朋(péng)友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生(shēng)活质量(liàng)还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱(qián)时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购(gòu)买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金账户(hù)也可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的(de)生活(huó)和(hé)经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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