5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理超千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了(le)市场广(guǎng)泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大(dà)持仓标的在(zài)总市值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼多多(d化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准uō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三(sān)个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多(duō)的(de)上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七(qī)位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司(sī)本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河(hé)依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的(de)教育领域(yù)业(yè)务基础扎实(shí)，原有的(de)留(liú)学等业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务(wù)等(děng)新(xīn)业务(wù)成(chéng)为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全(quán)边际(jì)。在过去几个季度(dù)的财(cái)报(bào)中，我们看到了相关(guān)的(de)积(jī)极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产对于(yú)教(jiào)育(yù)领域也(yě)颇为(wèi)看(kàn)好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近(jìn)三(sān)成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估(gū)支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大(dà)主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是(shì)大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗(luó)列(liè)，不构成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券(quàn)，4月(yuè)新化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去(qù)年4月基数的异常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信(xìn)贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企业(yè)中长期(qī)贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融增速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下(xià)后上，并不化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准意味着(zhe)贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票(piào)据等低效(xiào)资产，对分行收票额(é)度(dù)控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度出(chū)现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大家看到(dào)宽(kuān)信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年(nián)已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工(gōng)智能这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难(nán)言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的(de)机构(gòu)审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是(shì)绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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