金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)相(xiāng)关业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的(de)境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)主协(xié)议(yì)或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央(yāng)清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银(yín)行(xíng)间市场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一(yī)经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结(jié)算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人(rén)民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在(zài)境内银行开(kāi)立(lì)人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以(yǐ)场外结(jié)算公司(sī)名义(yì)于境(jìng)外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每(měi)日基(jī)于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金等俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的(de)名义(yì)本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即(jí)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确(què)跨境人民币业(yè)务相关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人(rén)民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务范围的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清(qīng)算(suàn)行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关(guān)的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与(俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少yǔ)交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的人(rén)民币(bì)资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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