“非(fēi)农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国(guó)5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后(hòu)，美国国(guó)债价(jià)格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示(shì)，投资(zī)者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报(bào)公布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在(zài)韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数(shù)减少，私人(rén)服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续(xù)三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预(yù)期的(de)3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会(huì)引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)和官(guān)方的(de)明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀的(de)助推(tuī)作用(yòng)缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市场状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会(huì)议上决定进一步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额(é)，这也让(ràng)分(fēn)析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动(dòng)都(dōu)未能止住油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他(tā)告诫(jiè)投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可能(néng)会在年(nián)底(dǐ)前自行回升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低(dī)估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做出(chū)任何(hé)决定(dìng)，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在(zài)六个月内从逾140美(měi)元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)在(zài)与爱(ài)沙(shā)尼亚(yà)总统的(de)联(lián)合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更多安(ān)全(quán)保(bǎo)障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非(fēi)向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路(lù)线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会(huì)出(chū)席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北(běi)约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外(wài)长会(huì)期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其(qí)他一些北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可(kě)能出现(xiàn)的美国有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联(lián)储本月会议或暂停(tíng)加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回(huí)暖的(de)带(dài)动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价(jià)终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情(qíng)来看(kàn)，生(shēng)意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市场(chǎng)传(chuán)言(yán)称国储今年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未(wèi)得到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步(bù)消(xiāo)失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分析师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并(bìng)称为四(sì)大工业原(yuán)料(liào)，是关(guān)系(xì)国计民生、国(guó)防安全的(de)重要战略物资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于(yú)全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严(yán)重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一个事(shì)实(shí)：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的(de)国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一(yī)个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的(de)供求判(pàn)断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是由于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏(piān)低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云(yún)南产(chǎn)区(qū)大(dà)面积开割，预(yù)计后市仍(réng)有(yǒu)较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积开割，原(yuán)料(liào)数量(liàng)逐步增(zēng)加(jiā)。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄(è)尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处(chù)于历(lì)史均值以下(xià)的概(gài)率较(jiào)高，但由于(yú)季(jì)节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是(shì)引发(fā)行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单量较(jiào)为充足，对开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据(jù)显示(shì)，目前下游外(wài)贸(mào)订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢单倍行距是多少胎(tāi)样本(běn)企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力(lì)，存适度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不(bù)同的(de)市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年(nián)以来国内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还(hái)是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出(chū)，今(jīn)年国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民币汇(huì)率波(bō)动；另一方面美(měi)联(lián)储加息进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机(jī)和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看(单倍行距是多少kàn)向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内(nèi)经济(jì)回暖等(děng)，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导后(hòu)市(shì)胶价(jià)走势(shì)的主(zhǔ)要因素，随(suí)着(zhe)各(gè)产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会(huì)少，包(bāo)括今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我们(men)中期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货(huò)源(yuán)涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需(xū)方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预(yù)期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期(qī)，胶价(jià)因此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多(duō)的(de)意(yì)愿。后续(xù)还需继(jì)续关(guān)注(zhù)天气(qì)端(duān)是否有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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