在华尔街经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争(zhēng)论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及(jí)何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业(yè)选股(gǔ)人士(shì)将(jiāng)资(zī)金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业(yè)和(hé)基(jī)本消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显示，同时做多(duō)和(hé)做空的对冲基金宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思已将(jiāng)其(qí)周期性股票与(yǔ)防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只做多(duō)的基金经理来(lái)说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(这些公司(sī)的命运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们(men)相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月份对基金经(jīng)理的(de)最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保(bǎo)持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离(lí)时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和市(shì)场波(bō宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思)动性下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动性目标基(jī)金等(děng)系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型(xíng)最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部(bù)分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他(tā)们别(bié)无选择(zé)，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持(chí)续(xù)数月的股市反弹是不(bù)可持续的(de)。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使量化(huà)基金改变(biàn)路(lù)线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可(kě)能(néng)会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)的经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度(dù)开始。

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