分析人士称，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，预计(jì)全市(shì)场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构(gòu对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么)布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下(xià)称(chēng)《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等(děng)多方面对重要货币市场基金的(de)基金管理(lǐ)人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提(tí)高货币(bì)基金的(de)风(fēng)险管理能(néng)力和透明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分(fēn)追求高收益的(de)投(tóu)资者造成一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货(huò)币市(shì)场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构布(bù)局(jú)、调整也提出(chū)了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币(bì)市场基金是指因基金资(zī)产规(guī)模较大或者投(tóu)资者人数较多、与其他金融机构或(huò)者金(jīn)融产(chǎn)品关(guān)联(lián)性较强，如(rú)发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风险，可能对资本市(shì)场和(hé)金融(róng)体(tǐ)系(xì)产生(shēng)重大不利(lì)影响(xiǎng)的货币市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任(rèn)一条件的，基金(jīn)管理人应当在10个工作日内主动向中国(guó)证监会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元(yuán)；基金(jīn)份额(é)持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的(de)符合重要货币市场基(jī)金特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易(yì)理财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基(jī)金规模(mó)超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额宝货(huò)币(bì)规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基金份额持(chí)有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘(hóng)余(yú)额(é)宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于(yú)规模超(chāo)过2000亿元或者投资者数(shù)量(liàng)大于5000万个的货(huò)币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能(néng)力，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将(jiāng)促(cù)使(shǐ)基金公司更加注重风险管(guǎn)理和(hé)产(chǎn)品合规性，提高(gāo)产(chǎn)品的透明度和稳定(dìng)性，从而保护(hù)投(tóu)资者的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定(dìng)》与资(zī)管新规一(yī)脉相承(chéng)，都(dōu)是为了提升资管机(jī)构的(de)风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集(jí)中、对金(jīn)融安(ān)全产(chǎn)生不(bù)利影响。在提升风控水平(píng)的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安全产(chǎn)品(pǐn)收益率回落至与其(qí)风险相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源的主动(dòng)类资(zī)管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展良机，财富管理行(xíng)业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定》明确(què)了重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的(de)附加监管要求(qiú)，指出基金管理人应当(dāng)遵循长期(qī)稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投资研究(jiū)、人(rén)员(yuán)配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方(fāng)面的(de)能力水平与重要货币市场(chǎng)基金管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场基金的(de)基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金(jīn)管理人的高级管理(lǐ)人员、基金经(jīng)理等相关人(rén)员的考(kǎo)核(hé)评价、薪酬激励等不(bù)得直接(jiē)或者(zhě)间接与重要货币市场基(jī)金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的投资运(yùn)作指标(biāo)方面，也(yě)需要满足多项要求(qiú)。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券市值不得超过基(jī)金资产净值的(de)5％；投资于具(jù)有基金托管人资格的同(tóng)一商(shāng)业银(yín)行发行的(de)金融工(gōng)具占(zhàn)基金资产(chǎn)净值(zhí)的比例不得(dé)超过(guò)15％；主动投资(zī)于流动性(xìng)受限(xiàn)资产的规模合计不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投资(zī)组合(hé)的(de)平均剩余期限不(bù)得超过90天；投资组合(hé)的(de)杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎(shèn)确认大(dà)额(é)申购申请，避免出(chū)现接(jiē)受(shòu)单(dān)一投(tóu)资者(zhě)申购申(shēn)请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管人每月(yuè)从(cóng)重要货(huò)币市场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的(de)风险准备金(jīn)比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金融防风(fēng)险(xiǎn)的重(zhòng)要(yào)举措。部分货币(bì)市场基(jī)金规模较大、投资者数(shù)量较多(duō)，具有“牵一发(fā)而(ér)动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融(róng)市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规(guī)定》无论(lùn)是(shì)从考核机制，还(hái)是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货币市场基金防(fáng)范流动性风险的能力(lì)将进一步提升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出(chū)现2016年部(bù)分货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金类似(shì)的(de)流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案(àn)

　　在重要货币市场(chǎng)基金的风险(xiǎn)防控(kòng)和监督(dū)管理机制方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也做出了明(míng)确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综(zōng)合评估重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)各类风险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会同相关市场主体共同制(zhì)定合理有效的(de)风险应(yīng)对预案。风(fēng)险应对预案应当(dāng)报(bào)中国证监(jiān)会备案，中国证监会(huì)对(duì)风险应对(duì)预案(àn)的对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么有效性(xìng)、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基(jī)金发(fā)生重(zhòng)大风险的，由(yóu)中国证监(jiān)会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相关市场主体依据风险(xiǎn)应(yīng)对预案等对重要货(huò)币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施(shī)对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基(jī)金的(de)风险管理(lǐ)能力和(hé)透(tòu)明(míng)度(dù)，降(jiàng)低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分投资者(zhě)造成一定影响，例(lì)如可能会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导致一(yī)些货币(bì)基金规(guī)模较小的产(chǎn)品退(tuì)出市场，投资者需要(yào)注意选择(zé)合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资(zī)者(zhě)。相对于其他资管(guǎn)产品(pǐn)，货币市(shì)场基(jī)金具有着投资者数量(liàng)庞(páng)大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低的(de)特(tè)点。部(bù)分规模(mó)较大(dà)的货币(bì)规模基金(jīn)如出现风险(xiǎn)事件，或(huò)将对(duì)社会稳定产(chǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规(guī)定》提升(shēng)了重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的资产安(ān)全要求，有利于保护投资者(zhě)利益(yì)。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金的规范化(huà)、标准化、投(tóu)资(zī)分散化、安(ān)全化程度将(jiāng)有提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币基金名(míng)录内，可能(néng)是投资(zī)者(zhě)选择考量的(de)潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场货(huò)币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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