个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期(qī)一(yī)年的试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金(jīn)市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要的代(dài)销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的(de)铺开和推广中持续(xù)发力，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务也成为大型券商们(men)财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行(xíng)理财(cái)、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的上线，基(jī)本实(shí)现个人养老(lǎo)金(jīn)公募(mù)基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够(gòu)带给客户更好的服(fú)务办(bàn)理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择(zé)的(de)角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研(yán)究每类产品的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个性化画(huà)像和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的(de)选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合(hé)自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其(qí)结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户(hù)个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大(dà)型商功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思业银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银(yín)行召(zhào)开的(de)2022年报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其(qí)渠道(dào)开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户(hù)和储蓄(xù)交(jiāo)易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基(jī)金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道(dào)优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服(fú)务和(hé)一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方(fāng)案(àn)“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个(gè)人养老金业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思个人养老(lǎo)金活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门(mén)服(fú)务，免去(qù)客(kè)户前往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益(yì)率和(hé)回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的(de)核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表示(shì)，在客(kè)户分类服务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客户进行第一阶段(duàn)的(de)重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模的(de)企业(yè)员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一(yī)定投资意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势(shì)和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的(de)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以通(tōng)过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提(tí)升(shēng)客户养(yǎng)老投资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和(hé)不(bù)同资(zī)金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既(jì)包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基(jī)础功能，提(tí)供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用(yòng)方面(miàn)，引入智能(néng)科技(jì)和(hé)人工智能技(jì)术，通过(guò)数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能(néng)不(bù)能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基(jī)金的(de)整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的(de)一(yī)只(zhǐ)个人养老目(mù)标基(jī)金自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是(shì)个人(rén)养老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负(fù)责人介绍(shào)，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的(de)投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资(zī)者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能(néng)满足(zú)客户养老类资(zī)金(jīn)的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套(tào)完整、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地(dì)区分出产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际经验(yàn)，如果退休(xiū)后(hòu)的(de)养老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功(gōng)能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售(shòu)机(jī)构(gòu)都可参与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户(hù)提供个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据(jù)自己(jǐ)的资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服(fú)务好有养(yǎng)老投(tóu)资(zī)需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户(hù)提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老规划(huà)业务(wù)合规性，为(wèi)不同(tóng)的(de)客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果想在(zài)券(quàn)商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投(tóu)资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一(yī)步为投资(zī)者提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个人(rén)养老金品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去(qù)年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金账户的(de)三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务(wù)人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动(dòng)性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的(de)供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为(wèi)常态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种风(fēng)格(gé)账户供(gōng)客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳(wěn)定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初(chū)心，必须切(qiè)实从(cóng)客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司作(zuò)为(wèi)财富(fù)管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参(cān)与(yǔ)到(dào)具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其(qí)个(gè)人养老(lǎo)业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人建议，参考部(bù)分发达国家的(de)经(jīng)验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客(kè)户(hù)对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副(fù)总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据(jù)在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的(de)养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保障社(shè)会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和(hé)保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多样化、多(duō)层(céng)级的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客(kè)户委(wěi)托年金组合(hé)的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机(jī)制(zhì)间接服务(wù)背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结合机(jī)构条线业(yè)务规划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组(zǔ)合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询(xún)服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积(jī)极(jí)响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服(fú)务，体现(xiàn)了(le)在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，目前公(gōng)司已初(chū)步(bù)建(jiàn)立了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌(pái)照和(hé)保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照(zhào)，为百姓(xìng)提供更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前(qián)都已有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不知(zhī)道如(rú)何(hé)选择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度(dù)和(hé)业(yè)务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过(guò)程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券(quàn)商营(yíng)业(yè)部，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近半(bàn)年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收(shōu)优惠(huì)

　　中(zhōng)老(lǎo)年人(rén)更在意退休后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服(fú)务平(píng)台(tái)数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营(yíng)业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作(zuò)以来(lái)，她每(měi)年(nián)都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户(hù)是在(zài)基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的(de)生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚(gāng)工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不(bù)少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户(hù)开(kāi)了(le)户但(dàn)没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明(míng)显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过(guò)个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大(d功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思à)。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人(rén)养老金业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老(lǎo)金只支(zhī)持(chí)代销公募基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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