在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分(fēn)机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格(gé)波(bō)动较(jiào)大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都(dōu)是(shì)日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意(yì)味(wèi)着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避(bì)免下(xià)跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短(duǎn)期过(guò)快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉(shè)及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对(duì)相关(guān)市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易(yì)方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数(shù)的(de)“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业(yè)板50指数的回(huí)调，当(dāng)前(qián)估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成上海四大八校是指上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表什么高中，上海市重点高中排名一览表分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范(fàn)风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动(dòng)能(néng)要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度(dù)，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金(jīn)合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业。

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