财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会一致投票通(tōng)过了上述(shù)决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这(zhè)个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同(tóng)等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持(chí)有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策委(wěi)员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参(cān)考资产的面值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区(qū)域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地(dì)区是(shì)否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的(de)最新评(píng)估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样span>美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的(de)决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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