900g是几斤 900g是多少毫升5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基(jī)金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资(zī)产端定价压(yā)力(lì)较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存(cún)的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合(hé)融(róng)资(zī)成本(běn)不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民(mín)风险偏(piān)好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了(le)银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调调(diào)降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信(xìn)用的(de)政策(cè)贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则(zé)为下(xià)限管控(kòng)，近(jìn)年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的(de)改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽(hū)略了(le)这(zhè)些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下有必要(yào)一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可(kě)以有效降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于(yú)900g是几斤 900g是多少毫升存(cún)款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的(de)第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维(wéi)持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不(bù)大，而(ér)存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在(zài)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大(dà)行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大(dà)的基(jī)础上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的(de)对公活(huó)期(qī)成本(běn)下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业(yè)及居(jū)民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对(duì)股(gǔ)份(fèn)行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预(yù)期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期(qī)存(cún)款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益(yì)率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存款市(shì)场份(fèn)额(é)考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款平(píng)均成本(běn)率基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月900g是几斤 900g是多少毫升商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社(shè)会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经(jīng)营(yíng)性质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入股市，利好权(quán)益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等(děng)下调，市场不应视为降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)应该(gāi)如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的(de)投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利(lì)率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守类型的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市(shì)场波(bō)动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要(yào)选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资能(néng)力和风控能力(lì)的(de)人(rén)士可(kě)通过理财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下(xià)行，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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