“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益率日内升幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布(bù)次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布(bù)油均三周来(lái)首次(cì)累跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益率反弹(dàn)的(de)打(dǎ)击下持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增(zēng)就业(yè)33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今(jīn)平均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服(f手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州ú)务行业整体表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业(yè)稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐(nài)用品生产连续(xù)三(sān)个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业目前持续收缩(suō)的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失业率预计(jì)会继(jì)续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失业(yè)率(lǜ)回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后(hòu)续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状态(tài)可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大时继续加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)落地，美(měi)债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)向上(shàng)行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日(rì)）的(de)部(bù)长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额(é)，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可能(néng)会在(zài)年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高(gāo)级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何(hé)决定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡(héng)。他(tā)似乎支(zhī)持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的(de)可(kě)能性(xìng)为40％。他(tā)们写道(dào)：“各(gè)国石油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新(xīn)闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国(guó)之前需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需(xū)要把这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知(zhī)情(qíng)人士的(de)话(huà)报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约(yuē)各国(guó)领(lǐng)导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加入北(běi)约(yuē)的路(lù)线(xiàn)图，否则(zé)他将(jiāng)不会(huì)出席7月(yuè)举行(xíng)的(de)维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在(zài)近(jìn)期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看，美(měi)国(guó手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州)债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首次违(wéi)约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会议或暂停加(jiā)息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主力价格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国(guó)内(nèi)天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热(rè)闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻(wén)，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息(xī)相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生(shēng)、国(guó)防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球(qiú)来(lái)说(shuō)，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到(dào)一(yī)个事实(shí)：中国(guó)的天然(rán)橡胶的(de)自(zì)给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲(jué)多变的(de)国际(jì)政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割(gē)品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格(gé)有可能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季(jì)到来(lái)，然(rán)而(ér)天胶下(xià)游需(xū)求并未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目前全(quán)球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季(jì)节(jié)性的增(zēng)产期(qī)，中国云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价(jià)格(gé)相(xiāng)对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时(shí)根据历史降雨(yǔ)数(shù)据来看(kàn)，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节(jié)性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然(rán)能够(gòu)保证。因(yīn)此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会(huì)是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐(lù)表(biǎo)示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量较为(wèi)充(chōng)足(zú)，对开工(gōng)率形成一定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示，目前(qián)下游外(wài)贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别(bié)企业因内销出货(huò)压力(lì)加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游需求(qiú)分歧较大(dà)。“主要(yào)是(shì)不(bù)同的市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国(guó)内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年(nián)国(guó)内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软(ruǎn)，价(jià)格(gé)战等负面消息较(jiào)多(duō)，市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国(guó)内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要(yào)还(hái)是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然(rán)是主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割(gē)品(pǐn)的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的(de)因素主要(yào)在需(xū)求端(duān)。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计(jì)难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力(lì)。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再(zài)次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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