5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大(dà)持(chí)仓(cāng)标的(de)在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连(lián)续三(sān)个(gè)季(jì)度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越(yuè)买”的策(cè)略(lüè)奏效(xiào)后(hòu)，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末(mò)持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目(mù)前行业政策(cè)环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公(gōng)司本身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和公信力(lì)，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领(lǐng)域(yù)业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业(yè)务等新(xīn)业务(wù)成(chéng)为新的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资(zī)金充足(zú)，当时(shí)的估值(zhí)下有(yǒu)足够的(de)安全边际。在(zài)过去几个(gè)季度的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择(zé)似乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易委(wěi)员会公(gōng)开资料显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一(yī)两(liǎng)天(tiān)，随后(hòu)便开(kāi)始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数(shù)据信(xìn)息罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数据大(dà)幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数(shù)的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控(kòng)制很严。4月前(qián)两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率了(le)，信贷(dài)再度(dù)出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份的贷(dài)款可能(néng)仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需(xū)要(yào)一(yī)定的(de)时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线人工(gōng)智(zhì)能和中特(tè)估，今年(nián)已然累(lèi)计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能(néng)这边，在(zài)未(wèi)有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌(diē)之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发(fā)感想。大谈(tán)公募基(jī)金经(jīng)理的(de)难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全(quán)。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易机制(zhì)应(yīng)要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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