今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多(duō)位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置了(le)发(f睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高ā)行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期对于(yú)基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基金工(gōng)商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场上也(yě)存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不(bù)会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预(yù)计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避(bì)免发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发(fā)，不(bù)过，目前市(shì)场上(shàng)非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局(jú)央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的(de)价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对(duì)国有(yǒu)上(shàng)市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素(sù)做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供了市(shì)场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超(chāo)过(guò)其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司(sī)质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合(hé)机(jī)构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国(guó)新(xīn)投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和(hé)上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于(yú)较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估(gū)这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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