钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真(zhēn)跨(kuà)界还(hái)是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产(chǎn)商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议(yì)题(tí)莫过(guò)于(yú)跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目(mù)进(jìn)展(zhǎn)的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去(qù)年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路(lù)完全失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后(hòu)再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，股价过(guò)山车式(shì)的涨(zhǎng)跌折射的是(shì)市场对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到(dào)现(xiàn)在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤的赛(sài)道上，夸下海口的(de)产能又该如何(hé)消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期(qī)天差地(dì)别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子电池(chí)便与锂离子电池同时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠(nà)电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其研发(fā)进(jìn)度大大落后(hòu)于了锂电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关(guān)键技(jì)术完成突破(pò)以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠电(diàn)才作(zuò)为(wèi)锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视(s胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸hì)。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如日中天之际，传(chuán)艺科技(jì)于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子公司江(jiāng)苏(sū)智(zhì)纬电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合(hé)作设立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司(sī)（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及待(dài)召开(kāi)电话会议，向合计64名分析(xī)师和个人投(tóu)资者披露跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电的各种细(xì)节。根(gēn)据规划，传(chuán)艺科(kē)技钠电(diàn)池(chí)项目中试(shì)线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界(jiè)后(hòu)一(yī)口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开(kāi)始有意无(wú)意地“主动”披露(lù)钠电(diàn)项(xiàng)目(mù)进(jìn)展(zhǎn)，而公司股价(jià)也(yě)往往在(zài)公告(gào)披(pī)露后录得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠电池(chí)前(qián)10元/股左右(yòu)的(de)温吞股(gǔ)价(jià)，不到半年(nián)的时(shí)间已翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股价(jià)开始(shǐ)掉头向下，无论其如(rú)何发(fā)布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而(ér)随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话(huà)会(huì)并在《投(tóu)资者关系活动记(jì)录(lù)表》中对外发布钠电池(chí)业务(wù)未来规划、技术水平等(děng)涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式(shì)通过《关(guān)于(yú)对深圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注函(hán)回复的公告》补充披露相关(guān)事项(xiàng)，传艺科(kē)技及(jí)公(gōng)司董事长兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价(jià)“过山车”式(shì)上下，背后纵有(yǒu)游资(zī)推波助澜，但归根结底(dǐ)还(hái)是其资(zī)金有限与(yǔ)钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法(fǎ)让市场信服(fú)造成的(de)。

　　根据公(gōng)司(sī)定增预(yù)案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司(sī)产能(néng)将达到10GWh。而根据公司(sī)此前(qián)对(duì)交易所回复函和(hé)2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的(de)装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠电产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司(sī)决定，发(fā)挥资金(jīn)优势，投资(zī)50亿(yì)元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万(wàn)吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产(chǎn)能规(guī)划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的(de)说法，传艺(yì)科技在上述的(de)54亿元资金外，还(hái)需(xū)要(yào)更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科(kē)技主营式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利(lì)水平显然难以撬(qiào)动动辄几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺(yì)科(kē)技主(zhǔ)营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电子(zi)零组(zǔ)件，具(jù)体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台式机(jī)电脑键盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入类(lèi)设备(bèi)及(jí)通讯(xùn)用(yòng)板、消费(fèi)电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市(shì)以来公司(sī)经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市(shì)当(dāng)年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业(yè)式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到(dào)了9000万元，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不(bù)宽(kuān)裕(yù)。2022年(nián)，公(gōng)司(sī)经营活动产生的(de)现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公(gōng)司(sī)货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深(shēn)交(jiāo)所的(de)回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资(zī)金来源：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公司可用(yòng)于钠离子电池项目的自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科技(jì)就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技及子公司(sī)拟向工(gōng)商银行、农业银行(xíng)等(děng)组成的联(lián)合银团申(shēn)请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最(zuì)新(xīn)的调研(yán)记录，“截(jié)至目前，牵(qiān)头(tóu)银行已(yǐ)审批通过，参团银(yín)行处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定(dìng)对象(xiàng)发(fā)行股票预(yù)案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这(zhè)部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到(dào)2024年末全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达(dá)产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言(yán)照(zhào)进现实，几年后公(gōng)司(sī)营(yíng)收将在(zài)当前基础上翻十(shí)几(jǐ)倍。但近来(lái)腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买(mǎi)账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如(rú)何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中(zhōng)科(kē)海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞(jìng)争者初露(lù)威胁，赛道(dào)已然开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来(lái)看，传(chuán)艺钠电的钠电池(chí)与巨头们(men)不相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)在前(qián)面，率先在两轮电(diàn)动(dòng)车(chē)和低速电动车领域(yù)实现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了在岁(suì)末年初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合作(zuò)或(huò)战略合作协议(yì)外，并(bìng)未(wèi)官(guān)宣(xuān)重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况时，公司都(dōu)以“目(mù)前订单(dān)下游运用覆(fù)盖储能、低速电(diàn)动车及(jí)电(diàn)动(dòng)工具等多(duō)个领域(yù)”“公司钠离(lí)子电池送样后客(kè)户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为(wèi)良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销(xiāo)售(shòu)订(dìng)单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈(tán)等工(gōng)作”等进行回(huí)复。至于(yú)具体的客户名称和订单(dān)金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地(dì)产(chǎn)能(néng)有3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年落地(dì)产能(néng)将(jiāng)达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则(zé)称(chēng)，到2023年底，预计钠(nà)电池(chí)产能(néng)将(jiāng)增加(jiā)至(zhì)21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种预(yù)测，今年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用(yòng)率，钠电池落地的产能中可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市(shì)场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电(diàn)池只会小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技(jì)却十(shí)分自信，其在调研记录中(zhōng)预测(cè)，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠(nà)电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的(de)钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的(de)背景下作为(wèi)“替(tì)代”而被推(tuī)到台前(qián)的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会否(fǒu)影响钠(nà)电(diàn)池商业化(huà)进(jìn)程的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上(shàng)。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠(nà)电池能(néng)够(gòu)起(qǐ)到对锂(lǐ)电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和(hé)钠电建设(shè)成本接(jiē)近，目前(qián)三元钠电量产的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分(fēn)胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸析，“钠离(lí)子电池性能比较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池，高(gāo)能(néng)量密度的也接近(jìn)三元523电池(chí)。目(mù)前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅(fú)下降40％以(y胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸ǐ)上(shàng)，所(suǒ)以目(mù)前已经和(hé)钠(nà)电(diàn)池(chí)成本(běn)基本(běn)相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已(yǐ)经优(yōu)于钠电(diàn)池(chí)。今年碳酸(suān)锂价(jià)格在20万(wàn)以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池(chí)对(duì)钠电池有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍(biàn)认为钠电池(chí)还有降本的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价(jià)格可降(jiàng)至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸锂价格高于(yú)15万元(yuán)/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本(běn)优势就依(yī)然(rán)存在，并且(qiě)随着技术(shù)不(bù)断发展、产业(yè)不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间(jiān)有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本拉开差距(jù)，接近铅(qiān)酸(suān)电池的成本。但(dàn)能量(liàng)密度(dù)的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟(shú)后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时(shí)，钠离(lí)子电池在动力领域优(yōu)势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的(de)企业都言锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化(huà)进程。但随着(zhe)锂(lǐ)价持续下降，钠电池利(lì)润率下降或也(yě)是必(bì)然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调(diào)研记录中(zhōng)曾(céng)表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池(chí)定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的(de)价格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随(suí)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化之外，市场还担忧(yōu)传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领(lǐng)域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投(tóu)资履历发现，传(chuán)艺科技在投(tóu)资上(shàng)缺乏(fá)长远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目(mù)，已经使用了(le)7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目(mù)的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点变更为重(zhòng)庆市合川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则再(zài)生变(biàn)。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目的(de)建设，并将后者的产能(néng)从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平(píng)方米(mǐ)中(zhōng)高端印制(zhì)电路(lù)板建设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将(jiāng)该项目中的(de)SMT工(gōng)序实(shí)施地点由江苏(sū)省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路33号改建至江苏(sū)省高邮市经开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传(chuán)艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用于投(tóu)入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果就是原有(yǒu)的投入(rù)打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项目建设(shè)期也仅12个(gè)月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的(de)预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸