昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会(huì)在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的(de)两个月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(b豫n是河南哪里的车牌ěn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧(jǐn)急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍豫n是河南哪里的车牌(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的(de)。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多(duō)数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是(shì)宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低(dī)成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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