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没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估(gū)值(zhí)、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商在(zài)内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的(de)大(dà)幅上涨后，当前这些板块估值(zhí)仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)平均水平附(fù)近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显著高(gāo)于市(shì)场整体，较高的分红(hóng)也成为其(qí)进可攻、退可(kě)守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一(yī)路(lù)”和(hé)运(yùn)营(yíng)商板块修复(fù)的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明(míng)等，以(yǐ)及后续(xù)5月(yuè)召开在即的第三届“一带一路(lù)”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带(dài)一路”相关(guān)利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字(zì)经济上(shàng)升为国家战略，相(xiāng)关政策密(mì)集(jí)出台。今年国务院(yuàn)改组又新设(shè)国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升(shēng)值(zhí)的(de)全(quán)年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带(dài)动能源链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能源产业链(liàn)作为(wèi)原材料高度依赖(lài)海外供应、同时(shí)下游需求基(jī)本集中在国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的宏(hóng)观(guān)趋势(shì)。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤(yóu)其是行(xíng)业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外(wài)，当前我们建(jiàn)议关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国(guó)家重(zhòng)点(diǎn)支持的战(zhàn)略性产业之一(yī)，近年来经历(lì)了行业调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已在(zài)改善：一方面，随着全球航运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化(huà)学(xué)品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革(gé)推(tuī)动造船企业重组整合(hé)和产能优化之下(xià)，国内船舶制造(zào)业已(yǐ)在逐步实现结(jié)构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数(shù)据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性(xìng)突出。经济增速下(xià)行，高速(sù)公路(lù)、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩(jì)成长及(jí)确定性(xìng)较高。同时近几年(nián)，高速公路及铁路板块上(shàng)市(shì)公司更加(jiā)注重投(tóu)资人(rén)回(huí)报，多(duō)家(jiā)公司发布股(gǔ)东回报(bào)计划，大幅(fú)提(tí)高分红比例以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下(xià)融资需(xū)求回暖，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和(hé)扩投资的政策基(jī)调下，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为(wèi)业绩稳(wěn)定且(qiě)高分(fēn)红的板块，当前银行(xíng)PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。

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