北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公(gōng)司(sī)董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自全(quán)球(qiú)投资(zī)者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹(píng)果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我们在(zài)财(cái)务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽然(rán)有自己的(de)魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的(de)权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来(lái)，目前我们(men)没(méi)有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商(shāng)可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可(kě)能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法拉利就处(chù)于(yú)一(yī)个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到(dào)中国(guó)的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全(quán)世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在(zài)新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投(tóu)入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决(jué)一些(xiē)环境方(fāng)面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的(de)转变(biàn)，我们在(zài)这个方(fāng)面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业(yè)的(de)变(biàn)革，全(quán)球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的(de)计(jì)划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制(zhì)定(dìng)保证金要求的(de)责任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的(de)人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行(xíng)其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道(dào)会发(fā)生什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些(xiē)制造(zào)问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人(rén)们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化(huà)与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对(duì)货币(bì)失(shī)去(qù)信(xìn)心，他们的(de)行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们(men)知道这(zhè)不(bù)是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出的商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良(liáng)贷(dài)款等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临(lín)劳工问题和(hé)其(qí)他一些(xiē)问题。我们(men)的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查trong>

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作(zuò)出(chū)错误的(de)投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的(de)企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有(yǒu)人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要(yào)足够的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们(men)确(què)实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要(yào)价值是可(kě)以把一(yī)些(xiē)事(shì)情做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业(yè)务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他(tā)大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不(bù)会(huì)去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观(guān)五(wǔ)大商社(shè)。“我去(qù)那里的(de)部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希(xī)望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投资(zī)机会，一(yī)直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资(zī)本和(hé)大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非(fēi)负(fù)债，以往记录(lù)已经(jīng)说明(míng)了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我(wǒ)们(men)会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有(yǒu)关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的(de)理(lǐ)解以及(jí)他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同(tóng)时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的(de)孩(hái)子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能(néng)做到(dào)这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”