自2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积极回(huí)暖的(de)画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷，基金(jīn)经理也随之(zhī)调仓换股，成(chéng)为市场关注焦点。而(ér)公募(mù)基金2023年一季报的披(pī)露，将明(míng)星基金经理们(men)近期投资(zī)动(dòng)向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺(shùn)长城等基金披露(lù)旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一(yī)季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基(jī)金经(jīng)理对后市的基本看法。多(duō)数明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度(dù)仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍(réng)坚持了自己的投(tóu)资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年(nián)股票市场有信心，未(wèi)来将继续(xù)保持较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺(shùn)周期(qī)行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘(sōng)也对市(shì)场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的(de)态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本(běn)面验证，预计更注重基本(běn)面和(hé)估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一(yī)季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块(kuài)的(de)看法。他(tā)认可AI（人工智能）很(hěn)可能是一次全(quán)新的(de)技术革命，但直言(yán)客观上(shàng)当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具备(bèi)对(duì)相关标的(de)的定(dìng)价(jià)能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静(jìng)制动(dòng)”，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经理(lǐ)，他(tā)是(shì)国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金(jīn)君整理表格来看(kàn)，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基(jī)金在今年一(yī)季度仓位基本(běn)都维持高(gāo)仓位运作(zuò)，多只基(jī)金一季度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤(kūn)管理(lǐ)的四只基金中(zhōng)规模最(zuì)大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去(qù)年末的股票市值占(zhàn)基金净值比例(lì)的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选基金在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选在一季度末的仓位(wèi)在94％以(yǐ)上。不过，易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企业三(sān)年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一(yī)直保持了一(yī)定水平的港股仓位，一季度(dù)末所管理的4只基金(jīn)基本维持和去年(nián)底的差不多的(de)港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是(shì)易方达亚(yà)洲精选，一季度(dù)末该(gāi)基金持有港股和(hé)美(měi)股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季度配(pèi)置(zhì)港股(gǔ) 和美股的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了科技等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置，另外(wài)，在区域分布(bù)上配置的更加均衡。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面，仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格(gé)局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季(jì)报中谈及(jí)，投资者需要时(shí)刻(kè)保持一种克制(zhì)而理(lǐ)性的(de)心理(lǐ)状态，不(bù)需要大量(liàng)的行动(dòng)，而是极大的(de)耐心，坚持投(tóu)资原则，等到(dào)机会时全力出(chū)击。他(tā)一直保持着偏低(dī)换手率，一季报的重仓(cāng)股也基本保持稳(wěn)定(dìng)，只是在(zài)结构上进行(xíng)调(diào)整。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选一季度(dù)末持仓(cāng)上看，前十大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)化不大，贵州茅台(tái)再次成为该基金(jīn)的第(dì)一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成(chéng)为其第二、第三大重仓股，而(ér)在去年末，该基金前(qián)三大重仓股依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中写道，一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行了调整(zhěng)，减持了(le)跟腾(téng)讯控股和(hé)香港交易(yì)所，而增(zēng)加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相(xiāng)较去年底，中国海洋石油新进前(qián)十大重仓股之列，而药明(míng)生物退(tuì)出前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选和易方达优质企业(yè)三年持(chí)有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精选和易(yì)方达优质精选的头号重仓股仍(réng)为腾讯控股。去(qù)年底这四只基金的(de)头号重(zhòng)仓股均为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而(ér)虽然一季度末腾(téng)讯控股(gǔ)仍(réng)是易方(fāng)达优(yōu)质精选的第一(yī)大重仓(cāng)股，但相较去(qù)年底(dǐ)已经进行(xíng)了减持，同(tóng)样减(jiǎn)持的还(hái)有港交所，这只个股已经推出(chū)了前十大重仓(cāng)股之列。而美团新进其前十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业(yè)内首位主动(dòng)权益基金(jīn)管(guǎn)理规模超过千亿的基金(jīn)经理，但近两(liǎng)年A股(gǔ)市场震荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管理规(guī)模基本和去年(nián)底持平，整体规(guī)模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达(dá)张坤管理的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，一(yī)季度末，易(yì)方达蓝筹精选、易方达优质(zhì)精选、易方(fāng)达(dá)优势(shì)企业(yè)三年、易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选股(gǔ)票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张(zhāng)坤每次在季报中(zhōng)都会清晰(xī)写道(dào)自己的(de)投资思路，这一次也不例外，值(zhí)得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季报(bào)中写到(dào)，基本面(miàn)价(jià)值投资很吸引人(rén)的(de)一点是，投资(zī)者可(kě)以用(yòng)很长一段时(shí)间来充分观察公司的发(fā)展，等到它(tā)们(men)用事实(shí)证明自己的成功和巨(jù)大的(de)成长(zhǎng)潜力之后，再买(mǎi)入(rù)也不(bù)迟。

　　基本面(miàn)价值(zhí)投资(zī)的(de)优势(shì)之一在于(yú)可积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面(miàn)分析方法的理解和对具体行业和企业的洞察(chá)，所有这些都使投资者未来(lái)更(gèng)可能做(zuò)出对具体(tǐ)投资(zī)标的(de)内在(zài)价值的准确(què)判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投资，积(jī)累的重要性可能并不显著。但(dàn)如果将投资贯(guàn)穿一(yī)生，并将长期复合回报(bào)作(zuò)为终(zhōng)级目(mù)标，可积累性就(jiù)是这一(yī)目(mù)标的最重要保障，选择(zé)一条可积(jī)累(lèi)的 “很长的(de)坡”并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要的。我们会(huì)参考(kǎo)全球产业升级的经验，持续(xù)做深入的研(yán)究积累，争取构建(jiàn)一个全面而尽量准确(què)的(de)坐(zuò)标系(xì)，希望能正确评(píng)估(gū)企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业选出好(hǎo)的公(gōng)司。识别出好(hǎo)公(gōng)司是如(rú)此重要，因为(wèi)好公司(sī)不是(shì)好股票的唯一情形就是估值过高，在其他情(qíng)形下，好公司都会给投(tóu)资者带来(lái)长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报告并对财务数据进行系统整理和分析，是理解企业基本面(miàn)的核心手段之(zhī)一。在定(dìng)期(qī)报告中，企(qǐ)业的所(suǒ)有经营(yíng)活动都会反映在(zài)财务数据中，定(dìng)量的数据(jù)可以用(yòng)来检验并修正调研中对(duì)企业形成的定性感知。如果能对(duì)一家公(gōng)司过去和(hé)当前的财务(wù)状况了如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家(jiā)公司的未来价(jià)值(zhí)。罗杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你(nǐ)对一(yī)家公司感兴趣，那就看看它的(de)年报，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街98％的(de)人。如果你阅读了年报中的附注，你就会超过(guò)华尔(ěr)街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功(gōng)的公(gōng)司都经历过短期的经营(yíng)业绩和股价的震荡，经历(lì)过市场先生(shēng)态度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们成功(gōng)的模式往往(wǎng)没有(yǒu)变化，通(tōng)过深入的研(yán)究(jiū)并抓住(zhù)这(zhè)些关键的(de)因(yīn)素，是能够一路坚持下来的重要因素(sù)，也通(tōng)常意(yì)味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其一举(jǔ)一(yī)动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格菘(sōng)管理的广发双擎升级为例，一季度(dù)末(mò)该(gāi)基金(jīn)保持较(jiào)高(gāo)仓位运(yùn)作，该基金股票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本(běn)是高仓(cāng)位应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓(cāng)结(jié)构并没有进(jìn)行大(dà)幅度调(diào)整。数据显示，广发双擎升级一季(jì)度末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现(xiàn)在该基(jī)金去年四季(jì)度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的(de)行业为新科技技术(shù)演绎预测中的相关(guān)行业，例(lì)如计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表(biǎo)的高端制造业资产经(jīng)历了下跌(diē)。在海(hǎi)外金融风(fēng)险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系(xì)不确定(dìng)的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的(de)较(jiào)热烈(liè)的应用展(zhǎn)望，资金分流可能(néng)是高(gāo)端制(zhì)造业相对表现不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)的原因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升级基(jī)金的持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制(zhì)造(zào)产业链布局。从重(zhòng)仓(cāng)持(chí)股来看，该基金重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘一(yī)季度的重(zhòng)仓股变化(huà)不大(dà)，仅(jǐn)晶科能源新进前(qián)十大重仓股之列，而(ér)比亚(yà)迪退出(chū)了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘对(duì)市场(chǎng)2023年(nián)二季(jì)度的(de)表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露(lù)，市(shì)场权重倾(qīng)向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注(zhù)重基(jī)本面和估值(zhí)的匹配度。对(duì)本基金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季(jì)度(dù)的阶段(duàn)特点来说(shuō)，当前市场的参与资金方呈现(xiàn)复(fù)杂多样(yàng)的(de)趋(qū)势，收益预期(qī)的时间维(wéi)度预期也呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会(huì)可预见地加大(dà)。这对于投资人而(ér)言，在新信息的处(chù)理上提(tí)高(gāo)了难度，短期内基本面估(gū)值匹配的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就是三(sān)、五次

　　作(zuò)为(wèi)市场上较为(wèi)知名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季度如何(hé)调整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市(shì)场投(tóu)资(zī)机会(huì)，也非(fēi)常受(shòu)到市(shì)场关注。

　　陈(chén)皓在其(qí)管理的易方达新经济基金中回顾一季度市场行情(qíng)时(shí)表示(shì)，一(yī)季度(dù)中(zhōng)国经济整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历(lì)疫(yì)情，居民(mín)消费和(hé)企业投资的信心(xīn)恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续(xù)加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅(guī)谷银(yín)行为代表的(de)欧美(měi) 金融风波暂(zàn)时(shí)平息，但也让投(tóu)资(zī)者担心这(zhè)是否只是当下复杂环(huán)境下各(gè)种(zhǒng)危机(jī)的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为(wèi)进一(yī)步增强了未(wèi)来(lái)通胀的韧性(xìng)，也让美联(lián)储(chǔ)在货币政策调整决(jué)策时愈(yù)加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了边(biān)际资金的巨量(liàng)涌入，机(jī)构短时间剧烈、集(jí)中的调仓行为，则进一步加剧了市(shì)场结构的分化。受益(yì)两大主(zhǔ)题的TMT和建(jiàn)筑、石油石(shí)化等板(bǎn)块表(biǎo)现突(tū)出，而新能源、金(jīn)融地产等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操(cāo)作时，陈(chén)皓称(chēng)，由于尚未发掘到基本面驱动的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)，本基金(jīn)一季度操作(zuò)不(bù)多(duō)，主要(yào)包括行业上用医药替(tì)代了(le)部分白酒仓位，个股上则逆向增持了一(yī)些由(yóu)于(yú)短期基本面一般或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较(jiào)大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上看，此前连续(xù)3个季度位列前(qián)五大重仓股(gǔ)之(z三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么hī)一的五粮液，在今年一季度(dù)退(tuì)出该基金(jīn)前(qián)十大(dà)重仓股，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取(qǔ)代五(wǔ)粮(liáng)液，新进前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在(zài)前十大重(zhòng)仓股的贵州(zhōu)茅台也遭(zāo)到(dào)陈(chén)皓(hào)减持，对比上一个季(jì)度(dù)，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万(wàn)股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅(máo)台也从上一(yī)季度的第二大重仓股退居(jū)第四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供应北斗关键(jiàn)器件的振芯科(kē)技、氟化工龙(lóng)头中的(de)巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三(sān)只个股(gǔ)一季度(dù)新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国微(wēi)、宁德时(shí)代也退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人(rén)工(gōng)智能(néng)）主题我们(men)也进行了积极的研(yán)究(jiū)，方向上非常认(rèn)同(tóng)其很可能(néng)是一次全新的技(jì)术革命，将极(jí)大提升全社会的生产(chǎn)效率(lǜ)，但客观上(shàng)我(wǒ)们(men)当(dāng)下(xià)的研究认(rèn)知还不具备对相(xiāng)关标的的定价能力(lì)，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，也不(bù)太符合(hé)我们(men)“以相对(duì)合理的价格买入(rù)预(yù)期收(shōu)益率更高(gāo)的资(zī)产”这一(yī)投资(zī)理念(niàn)，因此会(huì)选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和公司进行(xíng)跟(gēn)踪、研究以及(jí)再定价，等(děng)待胜率和赔率更高(gāo)的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自(zì)己最新的投资(zī)感悟，他表示，相(xiāng)比资本市(shì)场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究(jiū)获得超额认知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一样，每(měi)天都(dōu)可以做选择，但(dàn)终其一(yī)生最重(zhòng)要的其实也就是那三(sān)、五次(cì)，我(wǒ)们平时的不(bù)断学(xué)习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择时将胜率再提(tí)升一点点。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为，“一些(xiē)积极(jí)因(yīn)素正在(zài)酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世(shì)界的(de)链接，中国(guó)在中(zhōng)东(dōng)、南美等(děng)新(xīn)兴市场获得了更多实质性认同的(de)声(shēng)音(yīn)和举动；国(guó)内主要城市的一(yī)二手(shǒu)房(fáng)销售持续(xù)恢复(fù)，部(bù)分行业已经进入库存(cún)周期的尾段，我们可能真的只需(xū)要(yào)一点点信心(xīn)，就(jiù)能(néng)扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经济带入正循环。一(yī)如当下的(de)证券市(shì)场，我们(men)也衷心的希望其能够早日摆脱存(cún)量博弈(yì)的困难(nán)模(mó)式，迎来(lái)投(tóu)资(zī)人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票里寻(xún)找价值

　　去翻(fān)更多的(de)“石头”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经(jīng)理朱少醒一季度(dù)持(chí)仓(cāng)基(jī)本保持稳(wěn)定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源(yuán)等板块(kuài)龙(lóng)头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富国(guó)天惠基金前三大重仓股(gǔ)，金域医(yī)学(xué)新进前三大(dà)重仓股，这也是自(zì)2021年(nián)以来，金(jīn)域(yù)医学首次进入富(三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么fù)国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资(zī)料显示(shì)，金域医学(xué)是(shì)一家以第三方(fāng)医学检验(yàn)及病(bìng)理诊(zhěn)断业务为核心的高(gāo)科技服务企业，通(tōng)过不断(duàn)积累的“大(dà)平(píng)台、大(dà)网络(luò)、大服务、大样(yàng)本(běn)和大(dà)数据”等资源优势，为全国(guó)各级医疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技(jì)也在一季度新进富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股，受益于生命(mìng)科学业务(wù)增(zēng)长(zhǎng)迅速，截(jié)止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只个股(gǔ)则在一(yī)季(jì)度(dù)退出(chū)富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季(jì)报(bào)中回顾，一季度沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实(shí)体经济进入了复苏的阶(jiē)段。各(gè)项(xiàng)宏(hóng)观经济指标(biāo)在3月份(fèn)有了明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善。货(huò)币政策(cè)保持(chí)宽松，前几年实施的(de)一(yī)些收缩性行业监(jiān)管(guǎn)政策放松管制的(de)迹象(xiàng)确认(rèn)。投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复(fù)苏力度还不是很强，但我(wǒ)们应该(gāi)看到(dào)是积极的因素正(zhèng)在(zài)发挥作(zuò)用持续(xù)的进(jìn)程中。更要重视的是市场的(de)整(zhěng)体估(gū)值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益市场(chǎng)处在较(jiào)好的风险收益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间(jiān)维度，我们相信现在所面临的重重(zhòng)困难终(zhōng)将找到(dào)解决的出路。投资者当前选择承受市(shì)场波动对(duì)应的预期回报水(shuǐ)平的是(shì)相当(dāng)合适的。未来我们依然(rán)会(huì)致力于在优(yōu)质股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报(bào)披露时(shí)反复强调，我们并(bìng)不具备精确(què)预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集(jí)具有(yǒu)远大前景的优(yōu)秀(xiù)公(gōng)司，等待公司(sī)自(zì)身创(chuàng)造价值的(de)实现和市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)在(zài)未来某个时点(diǎn)的(de)周期性(xìng)回归。个(gè)股选择层(céng)面(miàn)，本(běn)基金偏好投资(zī)于具有良好“企(qǐ)业基因(yīn)”，公司(sī)治理(lǐ)结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀(xiù)的企业。我们认(rèn)为此类(lèi)企(qǐ)业，有更大的概率能(néng)在(zài)未(wèi)来(lái)为(wèi)投资者创造(zào)价值。分享企业自(zì)身增长带来的资本市场(chǎng)收益是(shì)成长型基金获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业内知名的主投(tóu)大消费板块(kuài)的基(jī)金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘(liú)彦春(chūn)一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市(shì)场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年(nián)一(yī)季(jì)报显示，刘(liú)彦春整体(tǐ)持(chí)仓的仓(cāng)位(wèi)和行业(yè)板块(kuài)变化不(bù)大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一(yī)季度组合仓(cāng)位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非择(zé)时的投资风格，保(bǎo)持合(hé)同约(yuē)定较(jiào)高仓位(wèi)运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益季报来(lái)看(kàn)，前三(sān)大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续(xù)在(zài)其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对中国中免(miǎn)加仓力度(dù)最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持仓(cāng)，美的集团新进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而(ér)晨光(guāng)股份退出前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经济(jì)温和复苏。海外通(tōng)胀(zhàng)预期变化(huà)对(duì)国内资本市场(chǎng)造成(chéng)较大扰(rǎo)动(dòng)。美(měi)国失业率水(shuǐ)平再创(chuàng)新低，意味着高(gāo)利率环境大概率持续(xù)更长时间。气球事(shì)件(jiàn)导致中美关系再(zài)度紧(jǐn)张(zhāng)。国内强刺激预期落(luò)空，叠加海外风(fēng)险事件(jiàn)，股票市场开始(shǐ)偏(piān)离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通(tōng)胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经济运(yùn)行正(zhèng)常(cháng)化需要(yào)一个(gè)过程，特别是(shì)居民和中小企业，需要(yào)时间修复资产负债(zhài)表、修(xiū)复(fù)信(xìn)心。随(suí)着经(jīng)济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回(huí)升、超额储蓄(xù)下降是必然(rán)事件，消费今年大概率超预期回升(shēng)。就近期公布的社融和地产数(shù)据分析(xī)，二季度A股(gǔ)盈(yíng)利增速有望进入(rù)上行(xíng)周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反(fǎn)映出加(jiā)息过快带来的金(jīn)融风险(xiǎn)，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联储紧缩速度(dù)和幅度向下修正(zhèng)。紧缩(suō)带来的(de)金融风险更(gèng)多是流动性(xìng)问题(tí)，底层资(zī)产问(wèn)题不大，海外央行(xíng)及时(shí)救助可(kě)以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓延。至少(shǎo)现阶(jiē)段我们认为(wèi)出现(xiàn)金融(róng)危(wēi)机的风险不(bù)大。欧(ōu)美等发达国家(jiā)通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着全球无风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率在相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也(yě)在(zài)加大。

　　全球经济正在(zài)重回正(zhèng)轨的路(lù)上。除(chú)了继(jì)续关注整个(gè)经济体发(fā)展(zhǎn)状(zhuàng)况之外，我们可以将(jiāng)目光(guāng)更(gèng)多放在微观(guān)企业(yè)层面。可(kě)以看到很多公司在过去几(jǐ)年始终(zhōng)做(zuò)正(zhèng)确的事，经营效率提(tí)升，逆(nì)境(jìng)中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注(zhù)宏(hóng)观(guān)数据，多看看微(wēi)观企业变化(huà)可以(yǐ)让内心更(gèng)加平静。我们对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来(lái)将继续保持合同约(yuē)定较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投资机(jī)会。期待为持有人创造(zào)良好收益。

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