昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后(hòu)，三(sān)大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望暂读西的字有哪些，读喜的字有哪些停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可(kě)能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联(lián)储下(xià)月将(jiāng)利率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较高位回(huí)落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(读西的字有哪些，读喜的字有哪些qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业(yè)压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多(duō)数(shù)据和(hé)未(wèi)来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及(jí)其(qí)能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续(xù)费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游(yóu)的(de)持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点是(shì)远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的(de)预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施(shī)工端情况(kuàng)。若后(hòu)期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶(d读西的字有哪些，读喜的字有哪些ǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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