5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是(shì)对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走(zǒu)向等，记(jì)者采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定(dìng)价(jià)自(zì)律机制发(fā)布(bù)《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出(chū)于自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压(yā)力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济综合融(róng)资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升(shēng)银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率下不尽人意是什么意思降，主要是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调(diào)降都集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的(不尽人意是什么意思de)存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可(kě)以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还(hái)要(yào)进一(yī)步(bù)观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策(cè)利(lì)率的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍(réng)存在(zài)，而(ér)是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的(de)扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差(chà)进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利(lì)于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及(jí)经营压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的(de)协(xié)定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降(jiàng)低了(le)银行负债(zhài)成本(běn)，目前上(shàng)市(shì)银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对公活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下(xià)行的空间(jiān)，或(huò)带动债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来(lái)存款利(lì)率是否还有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统(tǒng)计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使得(dé)各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下(xià)行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下(xià)降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压(yā)力(lì)，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，促(cù)进(jìn)存款流(liú)向消费和(hé)实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特(tè)别(bié)是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策(cè)进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度(dù)货(huò)币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前(qián)长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底政(zhèng)治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的(de)“弱复(fù)苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略(lüè)往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估(gū)值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所(suǒ)谓(wèi)理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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