今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优(yōu)化(huà)下的(de)消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动(dòng)权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加(jiā)大(dà)了对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至(zhì)一季(jì)报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的(de)前十大港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国(guó)石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空机场、房(fáng)地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季(jì)度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非制造业(yè)恢复(fù)速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已(yǐ)经(jīng)让美联储过(guò)于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期(qī)有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部(bù)区域(yù)；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)对市场冲击可控，国内(nèi)政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市(shì)场将在(zài)波动(dòng)中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制一里地等于多少米，一里地等于多少米千米造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基(jī)金经理曲径表示，港股数字经济的(de)代(dài)表行业为互联(lián)网(wǎng)和(hé)先进制造，在(zài)经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处在(zài)价(jià)值投资区域，具有良好(hǎo)的(de)投资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自(zì)身运营效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企业盈利来(lái)源于中国内地(dì)，中国内地(dì)经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于(yú)基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所回落(luò)。对于估(gū)值相(xiāng)对(duì)较高的行业将有一(yī)定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估值仍将受(shòu)到(dào)一定程度的(de)压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩的释(shì)放(fàng)和(hé)四季度集采的预期，生物(wù)行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能(néng)会出现(xiàn)一定的调整，但是(shì)通过自(zì)下而上的(de)方式(shì)生物医药行业仍将有机会选出(chū)有(yǒu)较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们(men)预计港股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)，这是(shì)推动两(liǎng)地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复(fù)的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效优的(de)行业和板块(kuài)更有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济(jì)周(zhōu)期中上行(xíng)风险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期(qī)的行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的(de)机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红意(yì)愿(yuàn)提(tí)升(shēng)的高(gāo)股息资产的投资机会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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