A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中(zhōng)国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其(qí)总市(shì)值(zhí)一度(dù)达(dá)2.19万亿(yì)元，超越茅台成(chéng)为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数字(zì)经济、信(xìn)创、中特(tè)估、人(rén)工智能等一系列(liè)热点催化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻(fān)倍，而茅台(tái)股价则几乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺(duó)可能揭(jiē)示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎(hū)也反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆(lù)A股时，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之(zhī)首，得(dé)益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银(yín)行依托当年互联网金(jīn)融牛(niú)市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如(rú)今贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节(jié)后白酒(jiǔ)行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现大幅下跌。近数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义日(rì)，中国移动的(de)突然崛起更(gèng)是开始对其(qí)王位(wèi)发(fā)出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移动一度超(chāo)越贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离(lí)不开国家政策持续推进(jìn)的(de)数(shù)字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆(bào)火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据(jù)显示(shì)，当(dāng)前美股市值前十的(de)上市公司(sī)中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力(lì)的重要因素，二级(jí)市场对科技企业(yè)的态度能一(yī)定程度显示出(chū)科(kē)技企(qǐ)业(yè)的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中国移(yí)动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代(dài)表的消费股似乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度(dù)转(zhuǎn)型(xíng)的背景(jǐng)下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)，已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的(de)主力军。信达证券研报(bào)表示(shì)，公司(sī)作为国(guó)企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进(jìn)一步(bù)发(fā)展，将拉(lā)动底层云(yún)计算(suàn)业务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营(yíng)商向(xiàng)数(shù)字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商(shāng)板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字经(jīng)济”成(chéng)为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新(xīn)魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多股价(jià)超过茅台的上市(shì)公司，在(zài)风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太(tài)好。本(běn)次(cì)中国移(yí)动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样(yàng)中字(zì)头的(de)中国船舶，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶业景(jǐng)气度(dù)提升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价(jià)维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教育等多(duō)家公(gōng)司股价均超越茅台(tái)，但最后的(de)结果不是业绩暴(bào)雷(léi)就(jiù)是股(gǔ)价(jià)毫(háo)无原因跌(diē)跌数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义ng>不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业(yè)景(jǐng)气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺(quē)性(xìng)以及(jí)长期(qī)稳稳增(zēng)长的利(lì)润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对(duì)于(yú)一(yī)家(jiā)企业股(gǔ)价能(néng)否持续上涨以及(jí)维持高(gāo)位(wèi)，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实(shí)际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅(máo)台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但(dàn)话费(fèi)越(yuè)交越少。在(zài)市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要(yào)承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成本(běn)方(fāng)面的问题，中国移动本质作为(wèi)通信(xìn)基础设施(shī)企业，需(xū)要(yào)持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的(de)资(zī)本开支，也不需要(yào)面(miàn)临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据(jù)可以(yǐ)看出，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售(shòu)毛(máo)利率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一系列信号表明中国(guó)移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰(fēng)的(de)最后一(yī)年，2023年起资本开支(zhī)不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年(nián)营收则(zé)可突破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人(rén)士测算，这(zhè)意(yì)味着届(jiè)时(shí)全年资本(běn)开(kāi)支占收入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重心(xīn)已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中(zhōng)国(guó)移动数字化转型(xíng)收入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去(qù)年公(gōng)司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司(sī)移动云收(shōu)入数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收(shōu)入达(dá)到(dào)503亿(yì)元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入(rù)国(guó)内业(yè)界第一阵营。