金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷(dài)款折合人(rén)民币(bì)减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累iff0000; line-height: 24px;'>iM2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历(lì)了一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为一季度透支(zhī)了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可(kě)能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售(shòu)的再度(dù)转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认为是季(jì)节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理(lǐ)财产品在(zài)季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季初(chū)发(fā)行新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民(mín)端出现了(le)新增存款，新增贷(dài)款同(tóng)时(shí)收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的去(qù)向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分(fēn)，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷量会持(chí)续维(wéi)持在低位。

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