今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考(kǎo)核，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数有助于资(zī)本市场从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国(guó)新(xīn)、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此(cǐ)预计(jì)此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了(le)21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm源配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的(de)资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完备的：一(yī)是(shì)央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化(huà)投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金(jīn)公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下(xià)估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因子(zi)叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通(tōng)胀能力(lì)和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估(gū)值仍(réng)处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的(de)对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示(shì)今年(nián)的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估(gū)这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线(xiàn)行情。

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