4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时(shí)间达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在(zài)意向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持(chí)高(gāo)位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经(jīng)济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收(shōu)缩，促将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面(m将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物iàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率(lǜ)会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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