财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的(de)提(tí)振。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽车消费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价(jià)导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车(chē)的观(guān)望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价(jià)格(gé)已经(jīng)逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未(wèi)来(lái)，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持续(xù)稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观(guān)来(lái)看，国内(nèi)动力电(diàn)池(chí)厂商清库存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平，并带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低，环比增幅(fú)更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需(xū)要看终端需求是(shì)否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动(dòng)大规模(mó)去(qù)库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际(jì)上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关电池厂商提到，目(mù)前库存(cún)已恢复(fù)至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士(shì)直言，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后续将根(gēn)据(jù)公司规划，逐(zhú)步(bù)进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额(é)已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价(jià)格(gé)和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存(cún)水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌(diē)去超(chāo)过(guò)2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日(rì)召开的中国汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池行业(yè)仍然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池(chí)产业(yè)链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的合(hé)理分(fēn)配，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据(jù)财联社(shè)不(bù)完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹(dàn)为(wèi)信号，一系(xì)列的(de)数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入调(diào)整阵(zhèn)痛期(qī)，主要(yào)在于下(xià)游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变(biàn)化(huà)来(lái)看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉(fěn)等系列材(cái)料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一(yī)关(guān)键指标(biāo)，中游电池(chí)厂商的(de)库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生(shēng)产线(xiàn)已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业(yè)需(xū)求回暖。从终端新能源汽车(chē)市(shì)场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽车销量(liàng)数据(jù)来(lái)看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀(pān)升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二(èr)三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动(dòng)锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新(xīn)开(kāi)启(qǐ)月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订(dìng)单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度(dù)不可(kě)能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格(gé)谈判(pàn)上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持续推(tuī)进(jìn)电池回收(shōu)布局，来自(zì)终端材料(liào)回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收(shōu)的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商(shāng)都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均(jūn)进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳酸雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗锂供给。经历过复(fù)杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池(chí)，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及(jí)供需变化(huà)也将变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的(de)价格下跌过快，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格(gé)跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季(jì)度(dù)数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公告，一(yī)季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二(èr)日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有机会在价(jià)格下降周期(qī)中获(huò)得更多(duō)市场份额(é)，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降中发生过(guò)的事(shì)。而同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的(de)新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮(lún)价格(gé)下(xià)降长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最(zuì)大的(de)两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能(néng)源车企比亚迪还多(duō)，其(qí)中(zhōng)天齐锂(lǐ)业(yè)净利润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承(chéng)受价(jià)格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或(huò)开(kāi)采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价(jià)定期调整。但能获得上(shàng)游更低成本(běn)的(de)资源，让这两家大(dà)企业(yè)更能容忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压(yā)的简单故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些车企(qǐ)的(de)三年长单(dān)。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的(de)宜春(chūn)锂矿很有可能(néng)一(yī)开采就亏损。

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