当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题(tí)达成任(rèn)何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会(huì)其他几位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试图打(dǎ)破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议(yì)的可能性(xìng)不(bù)大，因此(cǐ)，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题上(shàng)打破(pò)党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债务总额(é)超过债务(wù)上限。美(měi)国财政部次日(rì)启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避(bì)免出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用非常规措施只能(néng)帮(bāng)助财(cái)政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦在致信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务(wù)违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提(tí)高债务(wù)上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将无法继续(xù)履行政府的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和(hé)党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提高上限需(xū)要满(mǎn)足(zú)多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共和党预(yù)计未来(lái)十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议(yì)案(àn)通过后很(hěn)快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议(yì)案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机(jī)构的第一(yī)份“认(rèn)错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认(rèn)，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该行领导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注(zhù)意到(dào)第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫(yì)情期(qī)间(jiān)发(fā)展(zhǎn)过(guò)快(kuài)，吸收了(le)数(shù)千亿(yì)美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也没有意识到银(yín)行过(guò)快扩张所带来的(de)风险。报(bào)告表示，银(yín)行“在(zài)纠(jiū)正监管(guǎn)机构已(yǐ)发(fā)现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也没有采(cǎi)取足(zú)够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美国银行业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银(yín)行也位于(yú)加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在对(duì)硅谷银行(xíng)的监(jiān)管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山(shān)联(lián)邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来(lái)可能会投入(rù)更多人(rén)员(yuán)进行(xíng)监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是(shì)促成银(yín)行(xíng)挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管机(jī)构并未认定大(dà)量无(wú)保(bǎo)险存(cún)款(kuǎn)一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户持有的，这些客(kè)户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划(huà)要(yào)求银行考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒(méi)体(tǐ)和(hé)实(shí)时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国(guó)战略石油储(chǔ)备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备，能源部仍(réng)然致(zhì)力于以一(yī)种为美国纳税人(rén)带(dài)来最大价值并保护美国经(jīng)济(jì)和安(ān)全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必(bì)要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要(yào)求一些炼油厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国(guó)政府设定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分(fēn)化(huà)明(míng)显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价(jià)格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个交(jiāo)易日(rì)，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格(gé)集(jí)体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化(huà)，从(cóng)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)强弱(ruò)表现上来(lái)看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风格不(bù)断(duàn)变化(huà)，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近(jìn)月，反映了(le)市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观(guān)，确认(rèn)了(le)油脂大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢(màn)甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨询机(jī)构数据显示大豆压(yā)榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体(tǐ)一(yī)直是(shì)不温不火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求难以(yǐ)消化供给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱(ruò)势(shì)但在(zài)加拿大题(tí)材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分(fēn)析师(shī)石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带(dài)水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机(jī)构公布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不(bù)及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势(shì)相比(bǐ)豆油(yóu)及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期(qī)较多(duō)，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国(guó)际劳动节假期(qī)，预计因此印(yìn)尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反弹的重(zhòng)要(yào)前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事(shì)件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚间公布(bù)的美国非(fēi)农就业等数(shù)据全(quán)面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短期(qī)较(jiào)差经济数据带(dài)来的(de)美国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退(tuì)预期、美(měi)国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢 业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的持续性腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码trong>

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基(jī)本(běn)面的(de)压(yā)制(zhì)依(yī)然存在，受访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很(hěn)难具备(bèi)持续(xù)的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持(chí)续(xù)太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜过分乐观(guān)。而从(cóng)时间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整体也(yě)将进入(rù)增(zēng)库(kù)周期，在(zài)业内人士看(kàn)来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看(kàn)，目前是(shì)季节性增(zēng)产季(jì)，中期产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为(wèi)充裕预计(jì)还需(xū)要几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月(yuè)的去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并(bìng)不(bù)算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统低(dī)产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价(jià)的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给的(de)节奏但不会(huì)消化(huà)供(gōng)应压(yā)力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月(yuè)进口不太足(zú)的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油脂油料多数(shù)进口为(wèi)主，成本端原料(liào)的供需及价格的(de)变化对油脂(zhī)行(xíng)情(qíng)的影响要更(gèng)大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累(lèi)库情况及国(guó)际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息(xī)对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)需求(qiú)传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场随(suí)时可能(néng)重(zhòng)新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待供需(xū)报告发布(bù)后腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码可择(zé)机(jī)考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕(zōng)价差(chà)做(zuò)扩。