随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市(shì)看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的(de)密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定开(kāi)、银印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有华丰(fēng)享一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加(jiā)速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几个季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对(duì)于(yú)一个下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的(de)中(zhōng)报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋(qū)于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了(le)部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大(dà)变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度(dù)暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变(biàn)化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业整体估(gū)值水平(píng)处于历(lì)史较低(dī)位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基(jī)金(jīn)在(zài)一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供(gōng)的(de)较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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