5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大(dà)国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中(zhōng)于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向等(děng)，记者采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资(zī)成本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率进行(xíng)了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为(wèi)下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施(shī)，加速(sù)了(le)中小银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率补降的(de)进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方(fāng)债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货(huò)币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)所需的(de)一定的(de)资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后(hòu)续(xù)需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要看银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行(xíng)跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据(jù)看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周(zhōu)期基(jī)本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是(shì)大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压力<为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕/strong>

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引导银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款定价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击(jī)。本(běn)次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市银(yín)行协(xié)定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规(guī)定(dìng)协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计(jì)行(xíng)业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期(q为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕ī)来(lái)看，有望(wàng)带动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社(shè)会利(lì)率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同(tóng)时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币(bì)政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一(yī)要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经(jīng)济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)，但(dàn)这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值水平(píng)较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在(zài)评(píng)估(gū)自身风险承受能(néng)力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品。