4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在(zài)于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记(jì)者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的(de)推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报(bào)告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对(duì)于新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积是北疆因(yīn)积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是(shì)行业人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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