随(suí)着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用(yòng)友网络(luò)、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场(chǎng)的(de)看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们(men)判断(duàn)由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应(yīng)商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的(de)力度(dù)，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是(shì)市场(chǎng)对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了下跌的(de)板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益(yì)投资(zī)部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进(jìn)入尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期(qī)的(de)变化(huà)调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是(shì)一项会(huì)对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们(men)一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环(huán)节之间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利(lì)润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的(de)较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需(xū)要随时(shí)准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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