今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基(jī)金一季报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基(jī)金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的基金(jīn)。截至一季(jì)度末，这(zhè)些基(jī)金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基金经理在(zài)一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港(gǎng)股创科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十大港股分(fēn)别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序(xù)，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中(zhōng)国(guó)石油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季(jì)度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视(shì)野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理史博(bó)在一(yī)季度中表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市(shì)场投(tóu)资机会(huì)：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需(xū)求(qiú)继续增加，非制(zhì)造(zào)业(yè)恢复速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对市(shì)场(chǎng)冲击(jī)可控科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容(kòng)，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们(men)将加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联(lián)网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处(chù)在价值投资区域，具(jù)有良好的(de)投资性价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升自(zì)身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板(bǎn)块的(de)前(qián)景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大部分的(de)企业盈利(lì)来源于(yú)中国内(nèi)地(dì)，中(zhōng)国内地(dì)经济的(de)环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港(gǎng)股公司下半年(nián)的(de)市(shì)场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对于(yú)估值(zhí)相对(duì)较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到(dào)一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪(xù)影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机(jī)会出(chū)现。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的(de)释(shì)放和四(sì)季度集采(cǎi)的预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公(gōng)司可能会(huì)出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机(jī)会选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们(men)预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进入(rù)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上(shàng)的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及(jí)港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为(wèi)全球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和(hé)板块更(gèng)有望受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期(qī)的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预(yù)期在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需(xū)格(gé)局(jú)佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡(gòng)献盈利超预期的(de)行(xíng)业，如电子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升(shēng)的高股(gǔ)息资(zī)产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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