北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们(men)的所(suǒ)有权提高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)下应披露的(de)事(shì)项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最(zuì)终(zhōng)没(méi)有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的(de)习(xí)惯。如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会(huì)花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台(tái)积电是世界范(fàn)围内管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可(kě)能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度(dù)非常高，但我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能(néng)取代很(hěn)多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还(hái)不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们(men)希望能(néng)够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的(de)经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们(men)不会让债务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事(shì)件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而(ér)失去了(le)工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次世(shì)界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如(rú)果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货(huò)币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完(wán)全(quán)控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货(huò)币廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思才能解决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完全不廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负(fù)面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却(què)是(shì)非常严(yán)重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问(wèn)题。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道(dào)，为什么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们(men)确实(shí)找到了(le)一些，例(lì)如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一(yī)些好的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替(tì)我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能(néng)够做的更(gèng)好原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的(de)投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五大商(shāng)社(shè)的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的(de)股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践(jiàn)行这(zhè)样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的(de)秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出(chū)，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝(bǎo)在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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